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展程投资:欧债中国经济趋缓再次困扰市场 原油收低

2012年09月26日 11:01 来源: 金融界网站 【字体:

  基本面:

  纽约商业交易所(NYMEX)原油期货9月25日收于每桶91.37美元的近两个月低位,因担忧需求疲软及库存增加。 NYMEX 11月原油期货收低56美分,结算价报每桶91.37美元。11月布兰特原油期货升0.64美元,结算价报每桶110.45美元,交投区间介于109.44-111.47美元。

  原油期货在最后一小时的交易中触及91.10美元的盘中低位,此前费城联储总裁普罗索表达了对新一轮购债计划能否刺激经济复苏的怀疑,致使股市跌势加重。费城联邦储备银行总裁普洛瑟称,反对美联储最新推出的刺激举措;增加货币政策宽松度既不合适,也不可能有效。他说,第三轮量化宽松的潜在成本超过了可能出现的"微薄"裨益。

  PTA现货方面,黄埔到岸价进口高硫180CST美金价679.5美元/吨,较上个交易日减3.75美元/吨,到岸贴水13美元/吨;进口高硫380CST美金价655.25美元/吨,较上个交易日减2.75美元/吨;华南地区黄埔市场价:进口高硫180CST过驳价5060元/吨;库提价5050元/吨。

  近期,在美联储会议的利好过后,原油的下滑使PTA失去了成本支撑,在终端纺织品需求不振的大环境下,PTA弱势下行。截止到目前,PTA期价较一周前下跌幅度达5.6%。而PTA现货市场相对比较坚挺,目前华东现货市场报价8350元/吨。考虑到近期PTA新产能大量释放的利空影响,供需失衡的加剧,PTA后期或将重回弱势。

  近期WTO将今年全球贸易增速预期下调至2.5%, 将2013年全球贸易增速预期下调至4.5%。面临缺乏转暖预期的经济前景,未来原油需求能力难有提升。当前,随着季节性需求高峰的过去,原油需求的回落将难以支撑油价继续上行。而供应方面,沙特等成员国的石油产量增产弥补了受欧美制裁下的伊朗的减产。这在不断增加的原油库存中表现的淋漓尽致。截止到9月14日当周,美国原油库存量连续三周增加,进一步加剧了原油供需失衡的现象。受此利空影响,WTI原油从99美元/桶的高位回落,重挫6.17%。

  临近美国大选,控制油价上涨是奥巴马连任的一大重任。如果原油继续高位运行,那么释放原油储备或许只是时间的问题。而这也将是打压油价的一大利器。在多重利空的影响下,国际油价易跌难涨。

  自7月初以来,亚洲PX的强势一直是推动PTA价格上涨的主要动力。PTA的生产成本随着原料的上涨不断提高,PTA成本曾一度冲向9000元/吨。最近在原油的拖累下,原油的连续重挫打压亚洲石脑油的价格,导致石脑油行情暴跌。亚洲PX也出现了大幅下挫的局面,目前亚洲PX报价回落至1486美元/吨(FOB韩国),下跌幅度已达6.6%。PTA的生产成本为8520元/吨左右。国内PTA企业的理论生产亏损值也逐渐缩小至170元/吨附近,好于今年以来200元/吨的平均亏损值。

  虽然近期中日关系的紧张格局使日本货源难以进入国内,造成日本PX进口减少,国内PX供应稍显紧俏。但近期有消息称腾龙芳烃160万吨的PX装置有可能10月份投产,如果这套装置能顺利投产,这将在一定程度上缓解国内PX供应紧张的问题。对PX也是较大的冲击,届时供应偏紧的担忧将不复存在。亚洲PX难保上翘之态,对PTA的成本支撑弱化。

  8月底9月初投产的新产能分别是桐昆的嘉兴石化150万吨和大连恒力石化的220万吨装置,PTA总产能达2108万吨/年。目前两套新装置都已经投产出料,这对市场无疑是一大利空。虽然前期市场上有近140万吨的PTA装置进行检修,但现已经陆续恢复使用。在需求没有明显好转的情况下,PTA新产能的释放加剧了PTA供需面失衡的压力,对PTA期价有一定的压制作用。

  受欧债危机的影响,国际市场复苏缓慢。以出口为主的纺织企业被迫转向内销。而国内方面,9月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为47.8,已经连续11个月低于50的荣枯分界线。另外,海关总署发布的外贸进出口数据显示,今年前8个月,我国服装出口994.8亿美元,同比下降0.7%;纺织品出口625.1亿美元,同比下降0.7%。经济形势依旧不容乐观。一方面,国内下游的服装市场需求不足,加上多数服装企业库存积压严重,下单数量明显减少,织造企业接单困难。另一方面,在原料价格的居高不下、用工成本上升、融资渠道变窄、财务费用增加等问题的困扰下,纺织服装产业加速向东南亚转移,行业利润在不断被挤压。目前江浙织机的开机负荷率平均在67%左右,属于偏低水平。虽处于纺织企业的销售旺季,在成本高企和需求不足的同时作用下,企业生存环境难有明显改善。

  技术面:

  渤海商品交易所原油: 布兰特原油和美国原油期货早盘上升,因美国和伊朗的紧张关系加剧。美国总统奥巴马对伊朗的态度更强硬,而伊朗测试导弹,再次为原油带来地缘政治忧虑。90美元支撑强烈。

  渤海商品交易所PTA:成本支撑弱化、终端需求没有改善的双重利空对PTA期价造成一定的压制。而新产能的大量释放又给市场增添了一层阴云,随着节前备货需求的结束,PTA期价或将重回弱势。后期关注60日均线附近支撑,跌破后继续抛空。

  渤海商品交易所聚酯切片:9月25日,PTA现货价格上调,MEG价格走势暂稳,半光聚酯切片、有光聚酯切片价格走势盘整,CDP切片价格走势盘整,聚酯瓶片价格走势不变。

  渤海商品交易所聚乙烯、聚丙烯茂名:隔夜原油继续收跌,线性期市将维持弱势,场内人士操作热情不高。石化方面,昨日部分石化下调出厂价,对市场成本面支撑减弱,市场报盘小幅跟跌。预计今日PE市场报盘继续走软,实盘可谈。

  渤海商品交易所PVC: 影响PVC的最主要宏观因素,如欧债问题以及中国经济增速放缓等问题,再次困扰市场,PVC也同样出现了一定的调整。同时,PVC市场的主力空头力量在最近两个星期内增加了60%,因此,如果没有利好消息出台的前提下,PVC后市难言乐观,近期维持调整态势,整体仍陷入震荡行情。

  操作建议:

  渤海商品交易所原油:5470附近多单买入,停损5435;

  渤海商品交易所PTA:8000附近空单进场;中短线目标7800;

  渤海商品交易所聚酯切片:9850支撑位强,可小部分买入,破9840卖出;

  渤海商品交易所聚乙烯、聚丙烯茂名:观望;

  渤海商品交易所PVC: 逢高做空;

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