金价受累于“比丑游戏”

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月16日 14:34   来源: 中国黄金网   网友评论(人参与

  自从美联储主席伯南克用“逐渐减少”一词来描述美联储计划放慢量化宽松步伐以来,市场一直在为这个词的使用时间长度和范围广度猜测不休,黄金价格也因此受到了拖累。然而就在这个答案揭晓前,一场由保守派发起的经济数据“比丑游戏”已经拉开帷幕。

  7月上旬,当美国公布的非农就业数据好于预期后,金价应声大跌超过3%,险些连每盎司1200美元关口也告失守。这就是“比丑游戏”的一个缩影:当经济数据向好时,黄金遇冷,只有丑陋的数据才能让黄金投机者感到安心。

  避险职能一直是黄金的基本属性之一,正是凭借投资者的避险需求,黄金价格才能在过去几年中屡攀高峰。黄金投资者自然盼着“洪水滔天”,这样才能在淘尽黄沙的过程中体现黄金的价值。但在近期的“比丑游戏”中,发挥作用的却并不只是避险功能这么简单,还要涉及到量化宽松的“逐渐减少”这个变量。

  从美联储在去年12月扩大其债券购买计划,并且承诺直到劳动力市场出现“实质性”改善之前不会改变既定政策之时起,美国的失业率已经从7.8%降至7.6%,国内生产总值也在以2%左右的速度实现增长。这些数字预示经济正在复苏,而从出台起就被打上“权宜之计”标签的量化宽松政策,看上去距离谢幕的时间越来越近。

  经济重获增长势头看上去很美,但与量化宽松告别却让人不舍。毕竟在过去的半年中,股市正是趁着量化宽松的东风才连创新高的,包括黄金在内的大宗商品市场也由于量化宽松的支持而没有跌得太惨,因此没人愿意和量化宽松说再见。

  投资者都想通吃利好因素,但在不得不做出两利相权的时候,让抉择的时间尽量推后也是好的。在这种情况下,“比丑游戏”自然粉墨登场,毕竟经济数据看上去丑一些,那么就意味着量化宽松会多持续一段时间,这也是黄金所愿意看到的。

  在支持尽快结束量化宽松的一方看来,美联储逐渐减少债券购买规模的最充分的理由在于,这种政策的经济效益正在发生边际递减,因此最多在明年这个时候,随着经济形势的进一步好转,美联储就会停止购买债券计划。

  不过留恋宽松的“比丑派”更是随时都能掏出一口袋的缓行理由。比如他们认为目前对美国的经济前景预测过于乐观,而且过度偏重一些经济领域的周期性因素,例如房价与汽车销售等,却忽略房贷利率近6个月已上升1.5个百分点,并造成房贷压力加重,对经济成长产生不利影响。在这种情况下,如果不注意“逐渐减少”的速度的话,那么量化宽松可能会前功尽弃。

  不怎么起眼的经济数据成了拖住量化宽松最有力的炸弹,在“比丑大赛”中换取时间是投资者的一桩赌注,毕竟风险偏好的变化对于黄金价格尤为重要。目前,在光明的经济前景和长期的量化宽松之间,更加表象化的好经济数据与坏数据存在一场博弈。受其影响,金价也会出现宽幅振荡。在博弈的一方作为胜出者登台前,金价会一直受累于这场“比丑游戏”。

【作者: 王亚宏】 (责任编辑:张松)

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