摩根士丹利解读美国市场10大疑问

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月23日 21:28   来源: 华尔街见闻   网友评论(人参与

  2013年上半年,担心利率、中国、房地产和其他一系列问题困扰着一些投资者。在摩根士丹利给客户最新的报告中,战略分析师Adam Parker列出了今年接下来的10个最大投资问题,并尝试回答这些问题。下面是这10个问题及其回答的摘要:

  1、美国股市市盈率将数倍扩大还是收缩?

  “我们最好的估计是,将会进一步的适当倍数的扩大,”Parker认为,“鉴于一直没有一个大的资本支出提升、大型的招聘热潮或者库存积压的问题,我们很难说为什么企业盈利会出现大幅下降。因此,如果熊市的可能性并非那么高,并且熊市的严重性并非那么严重,那么适当的倍数扩张是可能的。”

  2、是否利率将持续上升?这又意味着什么呢?

  摩根士丹利相信,债券收益率在接下来的数月中将在今天的水平上徘徊,“我们并不担心利率会上涨到让房地产甚至经济复苏放缓的水平,”Parker称,“并且,我们认为,美联储将再保持一年的宽松,没有理由不相信伯南克。”

  3、美国公司企业部门将促进经济增长?

  简单来说,并不如此。Parker认为,“企业不会出现大的资本支出上涨——因为企业没有必要,并且市场需求看起来也没有好到足以让管理团队在市场明显变好前扩大产能。”

  4、我们自己是想要周期性股票还是防御性股票?

  Parker认为,两者都需要一点。当收益率真的上涨,反防御的情绪增长过快,“我们对汽车和媒体保持积极的观点,”Parker称,“而在另一方面,我们将继续避免接触能源和原材料,或者任何与中国基础建设相关的股票。”

  5、房地产市场剩下的机会是什么?

  当房地产市场“正常化”继续的时候,要小心“当新屋开工从45万恢复到90万的时候,股市是相当不错的,”Parker认为,“随着新屋开工复苏,并常态化至长期的120万-130万,并且二阶导数的每一个基本指标都是负面的,那么股市表现会更差。”

  6、WTI和布伦特原油价格已经重合,关键的能源问题是什么?

  “似乎能源将在一个相当的规模上继续收缩,”Parker称,但是由于未来低油价带来的相对有吸引力的估值,摩根士丹利给予这个行业市场表现评级。

  7、我们需要与中国相关的美国股票吗?

  每个人都担心过多的接触新兴市场,但是摩根士丹利相对看多中国,“最终,不管中国经济增长是4%、5%、6%或者7%,这些是不是都比美国、欧洲和日本强?”Parker写道,摩根士丹利认为反华派已经走得太远,截止今年底,投资者们将寻求做多与中国高度相关的美国股票,而不是做空。

  8、美国投资者应该关心欧洲吗?

  过去两年来的每一个欧洲的小型恐慌都像千年虫“危机”,Parker认为,并不是欧洲的问题在某种程度上解决了,而是欧洲的危机不会在未来的美国股市引起那么多的恐慌。2013年下半年欧洲重要吗?“可能不重要。”Parker总结道。

  9、低成本资金对资本开支意味着什么?并购还是其他的?

  根据摩根士丹利,今年现金的两个主要用途将是分红增长和并购。随着公司资产负债表改善,很少会有公司破产,Parker认为。但是这也意味着企业不太可能获得资本和卓越表现也不太可能,“如果在2016年或者2017年当这些企业寻求再融资时,债券收益率实质性上涨,那么这对这些公司来说将是个大问题,但是几乎没有美国证券投资者持有这样的预期。”

  10、我们公司押注哪些行业?

  超配:医疗保健、工业、科技

  中性:金融、原材料、电信、公用事业、能源

  低配:消费必需品、非消费必需品

(责任编辑:邵笑飞)

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