SAC事件反思:投资者不惜一切追求回报的巨大压力

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月29日 15:11   来源: 华尔街见闻   网友评论(人参与

  美国司法部对SAC资本提出刑事诉讼,再度引发各界关注财富对冲基金金钱至上文化。

  华尔街巨头Steven Cohen否认了所有他存在所有过错,Cohen本人也没有遭到刑事罪案指控。

  但是对冲基金业夸张的费率和奖金结构,以及投资者要求基金经理不惜一切打败市场的压力,令冲基金经理并不总是遵守正确的路线,甚至有时候越线。

  WSJ认为事实上对冲基金(包括SAC资本上)本质上就是某种形式合法内幕信息:基金经理凭借的就是对某一领域独有的知识生存。你买入对冲基金就意味着选择了在某一领域拥有比你知道“多得多”能力的一群人。

  事实上要实现公平的交易不是一件容易的事情。对冲基金并不像ETF每日公布其详细资产组合,或者共同基金那样每季度发布。

  Commonfund对冲基金业务主管Nicholas De Monico说:“对冲基金业比过去透明的多”

  “但是获得数据,确保这些数据正确,这些都需要繁重的工作,而做这些事情并不会吸引眼球”。

  Nicholas De Monico向50余只对冲基金投资了近22亿美元资产。

  而据德意志银行一项全球调研显示,1/3的大型投资者在投资前不需要对冲基金提供交易记录。3/4养老基金以及近一半的保险公司和捐赠基金——雇佣外部咨询公司展开对冲基金尽职调查,而不是他们亲自来做。

  大型投资者之所以十分愿意睁一眼闭一眼,甚或是把两只眼睛都闭起来,并且花大价钱买对冲基金,是因为他们做着安全性和业绩卓越的白日梦。

  在债券收益率低得可怜的市场条件下,人人都想要两位数的回报率。数万亿美元资金正满世界追着为数不多几个能用几十亿美元便可赚取高回报的基金经理。客户支付的管理费用能高达资产价值的2%和利润的20%,甚至有时高达美国政府所指控的SAC资本高达3%和50%。

  大型机构投资者是这个星球上最不顾一切的业绩追逐者。

  多伦多咨询公司KPA Advisory Services养老金策略专家Keith Ambachtsheer说:

  “咨询师说对冲基金能在其他所有都在做的交易中做得到8%的年化回报,理由仅仅是他们能做的更好。但这个如意算盘是不会如意的。”

  德意志银行的调查显示,2012年10个机构投资者中只有一个在对冲基金方面实现了至少10%的回报率。但有1/3机构投资者认为其投资的对冲基金今年能实现至少10%的回报率。

  衡量对冲基金业绩的指数HFRI基金加权综合指数(HFRI Fund Weighted Composite)今年上半年涨了3.55%,去年全年涨了6.36%。

  WSJ我们似乎应该控诉整个生态系统,不是发起刑事指控,而是智识层面的指控。

  没错很多对冲基金都有这样或那样的“罪”:虽然业绩平平但却收取高额费用盘剥客户;一些基金甚至可能在违法操作。但投资者也不是完全无可指责:“成熟”的机构投资者仍坚持相信“牙仙”(Tooth Fairy )的存在,仙人可以奇迹般地为所有人提供好于大盘的回报率。而这或许那才是最大的犯罪。

(责任编辑:邵笑飞)

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