花旗:欧洲经济复苏的威胁

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年08月06日 21:02   来源: 华尔街见闻   网友评论(人参与

  如今市场对于欧洲经济前景持乐观态度的投资者越来越多,花旗银行经济学家Matt King也指出了这一趋势,但是他同时也提醒投资者注意,欧洲经济复苏道路上仍然存在一些潜在的可预见阻碍。

  Matt King对于欧洲经济复苏所面临的的威胁总结如下:

  最明显的威胁便是政治上和监管上的威胁。虽然我们并不认为德国大选会让欧洲政治前景有很大转变,但是,欧元区其它国家实施痛苦的结构改革的需要将成为一个隐藏的威胁。

  这方面如果出现任何回撤现象,都将导致市场全线溃败或者评级下调。这些改革包括接下来几周的法国养老金改革、或者9月的意大利预算谈判。

  在政治层面,最为重大的威胁来自于意西两国,现在欧洲央行对意大利和西班牙国债减记水平还属于AAA至A的分类中,之所以能够属于此类完全要依靠DBRS对两国的A级评级(展望为负面)。这意味着,一旦DBRS将两国债务评级下调一级,意大利和西班牙就将承受BBB级别的债务减记水平,成本将是现在的5-10倍。

  意大利和西班牙的银行用的许多抵押品并不是政府债券,所以上述事件本身似乎并不是那么糟糕。但是考虑到目前银行资产负债表杠杆率导致这些银行所承受的压力越来越大,这一因素可能也将成为轻易引发更广范围市场激烈反应的动因。

  在信贷方面,我们愿意看到银行站出来增发股票,但这也不总是选项之一。如果连德国人都承认最好的处理方法是剥离3000亿欧元资产,那对于欧元区外围国家又预示着什么呢?

  最后,虽然央行们依然很渴望看到市场目前得到了良好的支持,但也有迹象显示这种情况正在改变。除了美联储放缓QE之外,目前更多的人开始考虑从QE(甚至LTRO)撤出,转向前瞻指引,欧洲央行显然在跟随着美联储的脚步,而英国央行现在有了新的行长卡尼……(从宽松到收紧的政策环境)也是值得考虑的威胁之一。

(责任编辑:邵笑飞)

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