Fedwire:下任美联储主席的管理能力更为重要

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年08月19日 20:24   来源: 华尔街见闻   网友评论(人参与

  现任美联储主席伯南克将在明年1月离任的事实看来已经尘埃落定,市场无比关心谁将接任,但一般市场只会关心,潜在的接任者是偏向鸽派还是偏向鹰派,但大家可能都忽略了另一个问题,美联储主席也只有一个投票权——真正的潜在问题可能是接任者将如何管理美联储的内部分歧。美联储通信社记者Hilsenrath写道:

  在管理美联储的接近8年里,美联储主席伯南克标志性的风格一直是通过共识进行管理。伯南克已经给予同事广阔的空间,在闭门会议和公开场合发表他们自己的想法。而且,伯南克一直在幕后努力,在他不得不作出重大政策决定前,在其它18位具有强烈主见的美联储理事会委员和地方联储主席中,寻找共识。

  ...当伯南克离任,已经存在分歧的美联储可能会变得更加支离破碎,这对央行、市场和经济都存在巨大的影响。

  现在,下任美联储主席的大热人选是萨默斯和耶伦——耶伦持有强烈支持宽松货币政策的清晰立场;而萨默斯则被认为是一个固执而且有时会过于激进的辩手。Hilsenrath写道:

  ...无论谁都可能会较强硬地推行他(她)的政策立场,但将会面对更多来自其它官员的抵抗,这会使得美联储变成一个“充满争论”的地方。

  这有时可能会产生更快更大胆的央行政策行动。但这也可能导致更多的市场波动——可能是美联储内部造成的,也可能是市场不确定美联储的新领导人能否完整执行政策。

  耶伦和萨默斯都没有表示他们将如何在美联储内部建立共识。现在,美联储依靠前瞻指引来影响投资者、企业和个人的经济决定——也就是提前承诺未来的基准利率走向。如果美联储内部都无法达成共识,美联储作出的对未来政策的承诺,也不大可能获得市场的信任——这就意味着现在美联储最重要的政策工具失效了。

  伯南克推出的QE2购债计划时,只有获得了一票反对。在去年推出开放式QE时,伯南克甚至在家里和周末给FOMC委员会的同事打电话,争取他们的支持。

  (伯南克推出的政策决定一般都是获得高票通过的)

  伯南克开放的管理风格也有不利的一面:首先,在美联储内部获得共识的妥协政策决定,可能令期待快速大胆政策的投资者失望;其次美联储官员自由发表看法,有时可能会令投资者感到困惑。“然而,伯南克的管理方法的确在美联储同事间建立了急需的好感。”

  在格林斯潘时期,美联储官员一般是对格林斯潘言听计从的,或者更为私下地表达不同的意见。而在沃克时期,沃克是奋力压制内部反对意见的,沃克甚至以辞职要挟通过他的政策决定。

  Hilsenrath写道:

  作者William Silber在沃克自传中表示,当一位美联储主席不能控制绝大部分投票权,这将在国内外损害他的言论影响了,并制造了政策的不确定性。他还表示:“分歧是有益的。不确定性一般是坏事情。这增加了所有事物的成本。”

  据华尔街日报的调查,23位经济学家表示,耶伦最擅长共识管理,而只有一位经济学家支持萨默斯。12位经济学家表示,前美联储副主席Kohn是这方面的最佳人选。

  耶伦的做事风格比萨默斯低调多了。但她对宽松货币政策的强烈支持,将与美联储内部抵制债券购买计划的同事产生矛盾。

  无论谁接任这份工作,都会发现这个任务是极其艰巨的。

(责任编辑:邵笑飞)

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