你真的理解巴菲特吗?

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年09月14日 17:29   来源: 华尔街见闻   网友评论(人参与

  这句投资金句,貌似是投资真理,其实是投资杀手,或者说“投资你所懂的”策略至少在2013年并不足以让你获利,坦率的讲,也许永远都不足以让你获利。当下金融媒介对所谓的“选个股的投资市场”(“stock-picker’s market”)的推崇又一次不绝于耳。

  正如过去所发生的一样,对于大多数交易者而言,期许通过选股获利美好的愿望往往以失败的泪水而收场。

  对于如何选择个股,普通投资者们永远不会具备足够知识。公司的急剧变化时有发生,投资者曾疯狂追捧的公司诸如Borders (美第二大连锁书店)、Blockbuster(美影碟租赁公司)已经破产。从更宏观的角度而言,你永远不会知道公司不想让你知道的的东西,无论是Worldcom(世通 )还是近些年Groupon(团购网站)的财务作假丑闻,都导致了股价的大跌。

  每家公司都有风险。以为能够完全“理解”所投资的公司其实是自负的表现,投资者们为自负所付出的代价往往是惨痛的财富损失。

  让我们不要忘记学术研究成果,跨投资领域和资产类别的分散投资策略不仅能够降低投资风险,如果你坚持使用这种投资理念,最终将给你带来更多的财富。

  就算是从短期来看,这也是正确的。根据S&P的研究数据显示,2012年,63%的大盘基金经理表现低于基准,80%的中型基金表现低于基准,还有67%的小型基金表现低于基准。

  你是不是认为这些基金经理不了解他们所投资的公司?或者说你是不是简单的认为你能够比他们做的更好?

  承认自身局限性是件困难的事情,对于这点我深表认同,特别是像我一样认为自己是特别聪明的人们来说,做到这一点尤为困难。

  但是,承认自己的局限性对投资者来说是痛苦而又重要的一课。

  我在2009年犯了一个典型的错误。一家美国生物科技公司叫Thoratec,从事人工心脏起搏器的研发制造。而恰巧,我有一个朋友是心脏病专家,他有这方面的第一手资料, 他让我观察这家公司。我发现这家公司是盈利的而且产品利润持续增长。进一步说,心脏病是全美第一大杀手,移植器官并不充足,病人们需要等待移植器官, 而Thoratec的人工心脏能够让病人维持数月生命。

  同时,这家公司并不是那类股份可能变得一文不值的,执着于疯狂技术的创业公司。这是一个成功的美国梦故事,它即是医学奇迹又现实可行,而且EPS可预见将继续走高。我可不能错过这个机会。

  于是我买进了。2009年,我和朋友以30美元的价格买进了Thoratec的股份,然而一年半以后,我们以28美元的价格出售了。更令我们痛苦的是市场在这个时间段上涨了大约30%。

  “投资你所懂的”在这里不是最好的策略。对此,我们深有感触,而且对此的理解比一般投资者更深。

  巴菲特忠告的正真含义

  在你拿出可口可乐来捍卫巴菲特,或者质疑我的个人投资决策能力之前,请让我先把话说清楚,我的最主要的观点是你永远不可能真正的理解一只股票或者市场,不论你对公司的资产负债表或者商业模式有多了解,你都不能否认市场存在固有风险。

  事实上,巴菲特的粉丝们犯了断章取义的错误,他们拒绝承认市场不确定性这一残酷的事实。

  巴菲特投资理念的金句简单调整后将更具有说服力, “不要投资你所不懂的”。

  这细微的调整强调了风险和不确定性。它是投资的“警告”而不是投资的“发令号”。

  尽管这样的描述看上去这没有那么有力量,但这却是对巴菲特投资策略更为客观和真实的阐释。

  回顾一下伯克希尔·哈撒韦公司1997年股东大会吧,巴菲特发表了著名的演讲,

  “如果你对一门生意的理解达到完美程度,并且你知道这宗生意的未来趋势,那么你只需要非常小的安全边际。”

  对于这句话,你可以这么理解,如果你对的研究非常有自信,你可以在这只股票上下重注。但从另一个角度理解,这句话是警告,它让我们在投资时更注重安全。

  毕竟,谁可以真正完美的了解一宗生意,谁又可以真正预知未来呢?

  是的,我们都觉得我们自己是聪慧的,只要我们更努力地开展我们的研究,我们可以击败市场。其他人的研究可能会是无效的,而我们的不会,我们的研究是具有意义的。

  然而,事实并不是这样。

  特别是在当下市场,伴随“选个股”又一次成为投资者们津津乐道的话题时,对那些认为“投资你所懂的”是投资“发令号”的人来说,更要引起重视。

  因为有的时候,你只是真的不知道“你不知道”。

(责任编辑:邵笑飞)

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