福布斯:美国股市泡沫将灭?未见得

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年11月01日 16:16   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纽约证券交易所综合指数[0.79%]都处于创纪录高位。用以在纽约证券交易所购买股票保证金融资额也达到创纪录高位。而市场预期美联储通过购买国债和抵押贷款支持债券而引导的超低利率还将会持续很长一段时间,为此许多人指望股市回报不会很快降低。

资料 

  同时,世界各地的股票指数也获益于货币宽松政策政策,日本的日经指数今年上涨了35%,与标普500指数23.4%的涨幅相比高出一半,德国DAX指数上涨了18%,法国CAC指数上涨了17%,英国富时指数(FTSE)上涨了14%。这是一个新的乌托邦时代,还是股市正在形成泡沫呢?在2006年对住房价格即将出现泡沫一无所知的所有那些投资者,显然一定担忧普通股价格的大幅飙升——这在很大程度上是由于各国央行竞相启动超宽松货币政策而导致的。

  在咨询了一些最精明的泡沫分析师之后,我们不由得把注意力投向才华横溢的女经济学家萨拉布鲁姆拉斯金(Sarah Bloom Raskin)。身为美联储理事的她今年7月份在华盛顿特区召开的财政部俱乐部午餐会(Exchequer Club Luncheon)上发表了一次最具洞察力的讲话,她在讲话中阐述了最终导致资产泡沫产生的一步步境况,并且承认这些泡沫很难预测。她说:“虽然我们可能无法预测泡沫,但我们明白,这些泡沫是由金融机构及相关监管机构做出一系列特定行动和选择所造成的结果。”

  例如,一个泡沫可以在像如今这样的一个低利率环境中出现:为了寻求较高的收益率,投资者纷纷借钱购买一些特定的高收益资产,而一旦这些资产价值上涨之后,这些投资者或其他参与者可能按照这些资产提升后的估值水平抵押借贷更多的资金,这通常使得这些同样资产的价值攀升至更高的水平。突然间!你就产生了创纪录数额的债务,而你为之支付的极低利率似乎使得这些债务非常便宜。此外,你还产生了不稳定的巨额短期贷款问题,为了给这些贷款提供资金,你从诸如未保险存款、商业票据或回购交易中融资。

  这听起来很熟悉吗?它应该会让你想到2007-2008年,当时大规模短期借款的目的,是为大量不稳定的长期抵押贷款及其打包成的衍生品合约增加融资。换句话说,“泡沫的特点就是融资杠杆率的增加”,而当这些被杠杆化的资产(无论是股票还是抵押贷款)即将失去相当一部分原有价值之后,所有这些债务都很难得到偿还。突然间!你就陷入一场危机之中,而这场危机即将变成投资者竞相寻求流动性的一轮大恐慌。

  拉斯金说:“事实上,一项重大资产的价格大幅下跌会减少家庭财富、消费和总需求。当对财富、信贷供应和总需求造成的这种影响足够大的时候,实体经济会遭受一轮重大衰退。当然,就业和收入水平的降低会进一步压低资产价格以及借款人偿还贷款的能力,从而对金融机构及他们提供信贷的能力进一步造成不利的影响。”

  那么,如今的美国股市(平均预期市盈率只有15倍,相对于企业利润而言绝不是最高的估值水平)是否以任何方式类似于美国住房市场的繁荣和萧条呢?在美国住房市场泡沫破灭时,住房价格平均暴跌30%,致使金融系统陷入混乱之中(这令人回想到,由于无力偿付债务而很快就得到政府援救的各大金融机构纷纷变卖股票,股市也几近跌去一半)。

  拉斯金回答说,美国股市目前不见得会如此。她解释说,“监管政策通过限制金融机构提供过多贷款,可以抑制正在形成的资产泡沫,并且消除随之产生的脆弱点。”如果你相信拉斯金,那么资本监管、流动性监管、保证金调控和证券融资交易削减,以及对信贷承销的限制,将会遏制助长资产泡沫的信贷过度增长态势。所以,虽然纽约证券交易所可能出现规模创纪录而且维持成本很低的大量保证金融资,但也有数万亿美元存在于各大企业的资产负债表上,而且还有更多的资金存在于各大银行的资产负债表上,再加上市场谨慎氛围强烈。除了几家时尚光鲜的社交媒体公司吸引了大量的投机兴趣之外,现在与1999年并不一样,那时华尔街向那些根本没有任何盈利的互联网公司的不知情投资者发行证券。

(责任编辑:邵笑飞)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

理财产品快速查询进入频道

银行名称

委托货币

产品期限

投资类型

预期收益