美银美林:投资者夸大美联储退出QE障碍

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年11月06日 07:05   来源: 华尔街见闻   网友评论(人参与

  美联储拥有不可思议的力量,其决议将对全球经济产生深远的影响。市场对美联储现在的政策立场感到困惑。

  美银美林的EthanHarris称:“美联储政策变动条件每个月都会做出调整吗?在过去的6个月,美联储极大的影响了市场情绪——先是‘无限量QE’,随后是‘削减QE’,最近似乎又成为‘无限量QE’。市场情绪的变化部分反映了投资者夸大了美联储退出QE的障碍。”

  Harris在报告中称,投资者夸大美联储退出QE的障碍包括:

  1.耶伦是一个超级鸽派;只要有必要,她就会推迟削减QE的日期。

  这种观点是错误的。耶伦可能属于鸽派,与大多数美联储委员并无二致。更何况,与伯南克相比,耶伦今年将面临更多鹰派投票委员。总体而言,我们预计,如果耶伦担任主席,美联储的运营方式不会改变。

  2.美联储失去了“削减QE”的关键机会。

  尽管美联储的核心委员对日益扩张的资产负债表略感不满,但是美联储仍然可以在合适的时候退出QE。在他们实施QE3,并将它与经济联系起来后,美联储官员已经清楚的知道QE对资产负债表的影响。只要经济数据符合条件,美联储仍然可以随时削减QE。

  3.美联储退出QE无法避免市场动荡。

  我们认为,美联储退出QE已经引发了一轮的恐慌,其中期限溢价回升至正值区域。但是,若退出QE时的实际经济数据变强,而非经济数据预期将变强,那么市场就会不会对美联储削减QE感到紧张

  4.在美国财政前景清晰(需数年之久)之前,美联储不能削减QE。

  美国财政预算斗争是拖累经济的因素之一。如果美国财政斗争再次激烈,那么它可能会使美联储产生犹豫。但是,除非美国财政斗争持续打击经济增长,否则这不会阻止美联储退出QE。

  5.美国的经济增长依靠美联储,缺乏独立性。

  在面对一些重要困难的时候,美联储超级宽松的货币政策的确已经帮助经济持续增长,并解决了经济中存在的一些问题。然而,美联储资产负债表现在已经显著提升,经济最艰难的时刻已经过去,银行业正逐渐缓慢发挥作用。另外,我们预计,美国明年不会采取新紧缩措施,也不会爆发新预算冲突。美国经济明年应该可以放弃对刺激政策的依赖。

  Harris称:“美联储的政策一直取决于,并将继续取决于经济形势。”

  如果美国GDP增速反弹,那么美联储将削减QE;如果通胀处于低位,美联储将推迟削减QE的时间。

(责任编辑:曹萌)

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