高盛:股民们!现在烧钱正当时!

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年11月26日 08:18   来源: 华尔街见闻   网友评论(人参与

  今年宏观经济指标最终开始显现英、美,甚至深受危机打击的欧元区经济可能正在改善的迹象。相应的,今年也是风险资产的“丰收年”。MSCI(摩根士丹利国际资本指数)累计上涨20%,标普500指数上涨25%,甚至欧元区股市——斯托克50指数涨幅也达到16%。

  但把1月看做一年的开端显然不合适,市场趋势可以始于任何时间,而所谓“风险资产”的复苏早在年初之前就开始了。

  事实上,尽管经济危机层层递进,但美国股市自2008年雷曼兄弟倒闭后的低点已反弹160%。欧元区股市经历更艰难的时刻,却也从去年夏季水平反弹逾40%。那时欧洲央行行长德拉吉力挺欧元的言论,打消市场对欧元区分裂的揣测。

  我们认为,之前股市和经济表现脱节,这一情况与金融危机前几年金融市场表现有很大关系。

高盛:股民们!现在烧钱正当时!

  从更长期的眼光来看,相比与国债市场(无风险资产),股市刚刚从一个多世纪来最差的10年相对回报中复苏。

  相比于债券投资者,股票投资者长期惨淡的回报水平反映上世纪90年代,股市被高估。

  20世纪最后10年里,伴随着低通胀和低利率的经济长时间持续增长,股市投资者更为自信,股票估值也随之走高。科技革命的到来把该趋势带到顶峰,投资者变得更为乐观。

  可到了2000年,科技泡沫破裂导致股市崩跌。21世纪初,美国房产市场触发的金融危机遏制了短期改善的增长。

  相对价格走势虽然反映了一个多世纪以来,持有股票最糟糕的阶段,却也提供了颇具吸引力的入场点。

  当前来看,股市的前景很大程度上受利润和红利的实际增长影响。我们依然认为,受助于利润率及全球GDP的走高,利润将增长。以欧洲市场为例,我们预计2014年欧洲市场利润将增长14%。

  这一增速听起来很高,但以衰退后的经济复苏标准来衡量,还算适度。相应的,我们预计股价增速将放缓。但我们不应忘记,通胀处于低位,且很可能依然如此。因此我们预计2014年欧洲股市总体实际回报率约13%。

  我们的主题继续关注稀缺性,无论是收入还是增长。近几年企业和投资者因对市场的不确定性增加而大肆囤积现金,随着信心的回归,该趋势应会扭转。

(责任编辑:曹萌)

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