利率与金价之间的惊人关联

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月23日 19:48   来源: 华尔街见闻   网友评论(人参与

10年期美债收益率目前为2.8%,若升至4%金价可能跌至831美元/盎司;若升至5%,金价则可能跌至471美元/盎司。

这样的预测是不是令人有些难以置信?这些预测来自于Claude Erb - 一位前基金经理以及Campbell Harvey - 杜克大学金融学教授合著的一篇报告,标题为“黄金困境”

该报告所采用的计量模型基于近10多年来黄金与利率之间的关系。该报告还称如果10年期美债收益率回到1%,金价也有可能突破1900美元/盎司的历史高点,如果收益率回到2%,金价可能为1500美元/盎司。

Erb表示,虽然他们所用的模型比较简单,参考元素只有利率,但这个模型可以很好的解释近年来的现象。可决系数( R-squared )是衡量在样本范围内用回归来预测被解释变量的好坏程度。该系数越接近于1,说明预测程度越完美,越接近0则说明两者之间关联越小。

金价与利率的关系

根据Erb的研究,黄金与利率之间过去十年的关联度可以达到0.78,是相当高的程度。不仅华尔街大鳄们的模型少有能得出如此高关联度的的结果,就连美国食品及药物管理局批准的绝大多数药物,在使用和治愈效果之间的正向关联度也达不到这么高。

在去年年初10年期美债收益率还是1.76%、金价还在1700美元/盎司的时候,如果根据此模型,你就可以测算出收益率涨到3%的时候金价的合理价位应该是1196.7美元/盎司

事实上10年期美债收益率在去年12月26号的时候一度触及了3%一线,当天伦敦黄金定盘价刚好是1196.5美元/盎司。不管是巧合还是真的精准,这样接近的数字不得不让人叹服。

但尽管如此,Erb本人还是强调,他绝不推荐交易员只根据利率还决定自己的进出场点位。

该报告的另一位合著者Campbell Harvey教授还推荐投资者们关注黄金价格与CPI的比值,他在另一份报告中称这个比值的历史平均值应为3.4:1,比值超过这个数字的话显示金价可能被高估,低于此值则可能被低估。

目前金价/CPI的比值是5.3:1,显示金价被相当程度的高估,根据此理论显示黄金当前合理的合理价格为800美元/盎司。

(责任编辑:邵笑飞)

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