解决债务问题 中国政府进退两难

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年03月21日 14:03   来源: 华尔街见闻   网友评论(人参与

  继ST超日债违约、吉林信托涉矿信托违约后,房地产公司兴润置业35亿债务违约。尽管房企年报依旧靓丽,债务违约已从光伏、采矿行业向房地产行业蔓延。房地产信托到期高峰将至,2015年二季度高达约800亿。

  国家统计局周二公布的数据显示,几个最大的城市中,新屋销售较1月有所放缓。评级机构标普认为后续将有更多小房企违约,日本券商、投行巨头野村控股认为中国中小房地产市场将面临大幅调整。

  李克强上周表态,将承受部分金融产品违约。美中国问题专家裴敏欣,认为中国政府在解决债务问题 中国政府进退两难 时,将面临打击市场信心、债务违约的连锁反应、选择救助时无可避免地由政治主导和加强监管妨碍2014年GDP增长目标这四大挑战。

  资产达30亿的兴润置业,是宁波奉化当地最大的房企。如今却因经营不善,资金链断裂、资不抵债,被高利贷拖垮。它留下超过35亿元的巨额债务中,24亿属于银行欠贷,涉及十多家银行。

  纽约时报援引标普负责房地产行业的主管Bei Fu话:

  兴润不是首家债务违约的房地产开发商,更不会是最后一家。

  我们可以预见,无论是从资金链还是经营的角度,今年将会有一波像兴润这样的小房地产开发商陷入困境。

  在3月14日的一份报告中,野村控股的经济学家写道:

  供过于求的市场现状,加之投资者对风险的低估,使得中国中小城市的房地产市场面临巨大的调整风险。

  李克强总理上周表示,政府可以承受部分金融产品违约以避免催生更大的风险。而房地产行业是可能触发系统性风险的行业,有着牵一发而动全身的效果。野村对中国经济能在没有房地产高贡献之下,找到新的增长引擎表示怀疑。野村的报告数据显示:

  房地产行业贡献了16%的GDP,近40%的政府财政收入,1/3的投资总额。

  美中国问题专家裴敏欣在英国《金融时报》上发文,分析了政府解决债务危机所面临的四大挑战:

  第一,如果政府对任何企业都不进行援助,可能会无意间打击市场对更多贷款人的偿债能力的信心。这将挤压信用空间,导致更多的、超出政府意愿之外的违约。

  撤出政府原本隐含的担保,将使得借款人不愿延长贷款期限或重新发放贷款。这将使得大批贷款人违约,包括那些原本有可行方案并最终能还款的贷款人,经营状况良好的贷款人也很可能受影响。

  第二,中国的许多债务合同都由第三方担保,一旦贷款者无法履行承诺,就可能引发连锁反应。因为他们的企业已无法支撑他们履行义务。随之发生的金融动荡将給实体经济造成严重的损害。系统性风险可能比政府预计的要大的多,而且可能隐藏在金融系统的某个角落里。

  第三,如果要救助,那么选择救哪些贷款人,就无可避免地由政治因素主导了。因为当下的中国,缺乏能胜任这项工作的市场机构,而破产、重组和清算的体系也不完善。那么哪些贷款人将被救助,哪些要破产,就取决于政府官员了。跟政府关系最紧密而不是最适合的公司被救助,也就不难想象了。

  最后,如果通过允许违约和收紧信贷政策加强对金融监管,那么政府定下的2014年经济增长7.5%的目标就更难实现。要加强履行对改革的承诺,中国领导人必须考虑放弃这一人为定下的增长目标,他们才能承受更大力度地去贯彻金融改革,对阵痛的承受能力才能相应增加。

【作者: 林建建】 (责任编辑:余朝清)

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