增储黄金或能解决中国外储多元化困境

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月29日 14:59   来源: 中国黄金网   网友评论(人参与

  时隔5年,中国官方黄金储备量仍然定格在1054.1吨。2009年4月,中国官方黄金储备量从长久以来的600吨水平猛然跃升至1054.1吨。尽管现状稳定,但近年来已有多方猜测中国是否在暗中增持官方黄金储备。

  与官方黄金储备量不变的情况不同,中国官方黄金储备占外汇总储备份额的比重却一直在发生变化。数据显示,截至2014年2月,中国官方黄金储备占外汇总储备份额的比重已由2009年底的1.6%下降至当前的1.2%。

  虽然美国的官方黄金储备量自布雷顿森林体系瓦解至今也几乎没有发生变化,但与中国不同的是,美国黄金储备占外汇总储备比重高达72.1%。而中国的外汇储备主要由美元构成,一旦美元大幅贬值甚至崩溃,中国所承受的损失不可估量。

  1980年年底,中国外汇储备总额仅为23亿美元。同年,中国恢复了在国际货币基金组织中的席位。相比之下,2013年年底,这一数字已攀升至惊人的3.82万亿美元。

  世界黄金协会发布的《中国黄金市场:进展与前景》报告(下称“《报告》”)认为,这种转变源于中国经济的快速发展和对外开放,这得益于30年前推出的改革方案。自那时以来,中国出现了大幅上升的贸易和经常账户盈余,并且成为了“世界工厂”,投资热潮方兴未艾,国内储蓄量也呈爆炸式增长。

  中国经常项目顺差于2008年达到4206亿美元的顶峰,相当于国内生产总值(GDP)的9.2%。虽然这一数字从那时起开始急剧下降,但仍在去年达到可观的1890亿美元。由于经济规模更大了,这仅占GDP的2.1%。这些盈余所暗示的储备增长大部分为美元,几乎所有的行业都是以美元运作的。

  《报告》指出,管理这些储备是非常困难的。近年来,中国承担越来越多美元风险的意图已经减弱,尤其是在全球金融危机和量化宽松政策开始之后。有的观点认为,大量增加美联储的资产负债表将最终导致美国货币供应量大幅增加,连同信贷再次快速增长,这将推动美国的通胀加速上涨,美元将大幅贬值。

  中国与美国之间政治摩擦的增加,也使中国有理由减少其对美元的依赖。虽然有其他国家储备货币存在,但这只能解决中国外汇储备多元化困境的部分问题。对中国而言,这并不是一件容易的事,因持有的美元资产规模庞大,并且缺乏“无风险”的可用替代品。

  在某种程度上,中国将美元资产兑换为欧元,但因为其并非单一主权国家并且存在分裂相关风险的固有缺陷,中国也担心欧洲货币的风险。这种担忧已经由于2009年欧洲主权债务危机的爆发而大幅增长。尽管欧洲央行保持了比美联储更为保守的政策立场,但由于欧洲面临严重的财政危机与银行危机,欧元仍容易受到贬值的威胁。

  中国在过去几年中也购买了日本国债,但因日本庞大的公共债务,以及令人担忧的中日关系,日元在美元避险方面的吸引力尚不及欧元。其他货币,如英镑澳元瑞郎等,都过于小型,无法在免除非流动性资产过度集中风险的情况下提供多样化方式。

  中国面临的问题是其外汇储备的庞大规模,这使得脱离美元实施任何其他资产或货币的多样化成为一项艰难的选择。大量销售美元资产并购买任何其他资产的影响可能会波及到其他市场。更严重的是,中国与美国的关系可能会因为高调倾销美元资产转向黄金甚至是其他货币而受到伤害。因此,中国将不得不非常小心地进行美元和黄金之间的任何大规模转换。

  尽管如此,中国方面倾向于以黄金实现多元化的观点很明确。鉴于此,《报告》表示,黄金不受其他资产类别的经济和政治限制影响。事实上,黄金是一种与任何政府机构和组织都毫无关系的资产。

  黄金不会因央行的心血来潮而被“凭空”创造出来,也不会出于其发行人的利益而被操纵。此外,黄金作为价值储藏方式,拥有悠久的历史,至少可提供通货膨胀时的避险保护。相比于美元、欧元、日元甚至是英镑,黄金市场相对较小,但当被视为其他资产替代品时,黄金的表现也毫不逊色。

  黄金储备作为国际储备资产的重要组成部分,其储备量的规模关系到一国对外经济贸易的信用程度。黄金储备在稳定国民经济、抑制通货膨胀、提高本国货币信誉等方面都有着特殊作用和现实意义。增加黄金储备或能解决中国外汇储备多元化所面临的困境。

(责任编辑:王洪飞)

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