白银工业属性远超黄金

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-05-30 16:32:34 来源: 智通财经

    白银既有金融属性,也有商品属性,银价涨跌幅往往远高于金价。和黄金相比,白银具有更强的工业属性,其价格与实体经济的关系更加紧密。一般而言,白银价格长期受供需关系和全球经济状况等宏观因素影响,短期则容易受到黄金、美元、原油、股指和突发事件等诸多因素影响。

    一是供给和需求。国际白银协会的统计数据显示,白银的需求构成与黄金明显不同,其工业需求占比为55%,首饰需求和银币奖章等需求占比仅为31%;黄金的工业需求占比仅为11%,但首饰和投资需求占比则高达87%,这充分说明黄金的金融属性强而白银的工业属性较强。

    从供给方面来看,白银作为铜、铅、锌的伴生矿(银作为副产品),其产量受其他金属的影响明显,矿产银约占总供给的70%,而再生银占20%多。虽然近几年间银价上涨数倍,但矿产银的增长却十分有限。当白银需求增长较快而银产量未能大幅提升时,就会催生大牛市行情,如2010年全球经济较好情况下白银总需求同比大幅上涨14.58%,但2010年白银矿产量同比仅增长2.5%,供需不平衡推动银价出现八个月的单边上涨行情。

    二是黄金价格。自古以来,黄金和白银一直作为货币而存在,即使已进入信用货币时代,全球投资者依然喜欢储存金银来满足其保值需求。白银往往被定位为“黄金的替代投资品”,当金价走高后,投资者会买入白银来代替黄金,因此金银价格往往会同涨同跌,但相对黄金而言,白银投机特性较高,价格波动更大。

    三是美元汇率及美国货币政策。白银市场上有美元升值则银价跌、美元贬值则银价涨的规律,因国际白银均是以美元标价,而且绝大部分以美元结算,美元汇率的变动对银价必然产生直接影响。

    美联储货币政策也是决定美元汇率的重要因素,其重大货币政策的出台往往对银价的影响巨大。如从美联储推出第二轮量化宽松政策的2010年8月到2011年4月底,美元指数从83附近持续走弱至73,银价则从18美元/盎司附近大涨至49.8美元/盎司。

    四是通货膨胀。通胀期间很多投资者会买入白银来实现资产的保值和增值。如2011年美国CPI长期维持在3%以上,美国老鹰银币平均每月销量高达370万枚(同比2010年增长逾20%)。

    五是全球经济增长和股票指数表现。2008年美国次贷危机爆发后道琼斯股指出现连续暴跌,银价也跌幅过半;而当2009年初道琼斯股指触底大幅回升后,白银价格也重新进入大牛市,两者同涨同跌的特性非常明显。

    六是原油价格。白银价格和原油价格通常呈正相关关系。当油价上涨时往往意味着经济增长预期较高,进而提振白银的工业需求和价格上涨;另一方面,原油价格上涨会加大通货膨胀压力,这将促进白银的投资需求增加。对近22年来伦敦银和美国NYMEX原油连续合约数据进行分析,得出两者相关系数高达0.81925,说明在近22年内白银和油价有着很强的正相关性。

    此外,影响白银价格的因素还有全球金融危机、国际政局动荡、战争等因素,银价对重大的政治、经济和战争事件有较高的敏感性,投机资金也会对银价产生显著影响,如1980年美国亨利兄弟炒作操纵白银市场,导致国际银价突破50美元/盎司。

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