欧洲央行利率决议公布在即 投资者该如何应对

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-06-05 07:20:43 来源: 凤凰财经

  就算没有本周二的通膨数据,负利率在欧元区几乎也是已成定局的事。

  就在欧洲央行对抗通缩、经济成长缓慢、银行借贷业务不振的同时,大部分分析师期待欧洲央行(European Central Bank,简称:ECB) 在周四会议上至少要做些什么。

  央行行长德拉吉已在5 月会议中暗示,可能拿出更多宽松措施,其他成员言论更加深投资人对宽松政策的期待,例如5 月中ECB 成员Yves Mersch 曾夸口表示,欧央行正在研议的一系列方案将满足大家最好的想象。

  不论其细节究竟为何,都要等到周四见真章。目前只能够很肯定的说,这可能是欧元区有史以来首次迎接负利率时代。没有人知道是否ECB 会透过强迫银行刺激借贷来振兴经济。有些产业跟区域可能从中受益,例如银行业、南欧债市跟股市,但同时请尽量避开投资欧元。

  下列是ECB 负利率政策下最好的投资选项:

  银行业– 投资银行业就像是把双刃剑,如果ECB决议只调降利率,银行业会是最大的输家,银行可能会面临额外支出吃掉获利的问题,因为只要银行有存款就要付利息给央行。哥本哈根丹麦银行分析师Pernille Bomholdt Nielsen 解释“银行可能透过提高贷利率弥补这部分的损失,这对经济有负面影响。”

  下面的例子印证了上述理论:丹麦国家银行从2012 年7 月至今维持负利率政策,同时试法避免冲击国内银行,然而负利率政策依旧成为银行的负担,因为银行客户如房贷和企业贷款付的利息没有增加。

  值得注意的是,丹麦负利率并不是用来提刺激经济的,而是用来维持克朗兑欧元汇率稳定。

  主题回到欧元区银行,大多数经济学者期待,负利率政策要跟增加流动性方案一起出炉。盛宝投顾资深分析师Nick Beecroft 就强调,只降利率完全没用,呼吁增加流动性,为什麽?银行开始偿还ECB 在金融危机时,透过长期再融资计划提供的贷款,欧洲金融市场流动性从8000 亿欧元下滑到近期1000 亿欧元,这个数字就代表负利率政策的功效就只有1000 亿欧元,不足以真正刺激银行借贷、刺激经济成长、打击通膨。

  如果ECB 提供金融市场更多流动性,这能激励欧元区银行振兴企业放款跟房贷业务。经济学者预测,本周刺激方案将包括新一轮长期再融资计划,避免资金从证卷市场出走,同时还有资产担保证卷刺激方案。

  Beecroft 说,“新一轮长期再融资方案对银行及其股价都好,能够用0.1% 的利率融资3-4 年将会对银行获利有很大帮助,因为银行放款给企业的利息是4%。银行不可能透过长期再融资计划跟ECB 以3 年期借一笔利率0.1% 的钱,然后放在利率-0.15% 的ECB”。

  安硕iShare MSCI 欧洲金融ETF 是投资欧洲银行股的一个选项。该ETF 今年以来上涨3%,跟先锋Vanguard FTSE 欧洲ETF 表现几乎一致。

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(责任编辑:余朝清)

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    发刊日期

    2015年2月4日