投资者对高风险货币债券的兴趣不减反增

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-07-23 08:25:29 来源: 凤凰财经

  新兴市场上一些收益率最高的本币计价债券正在走高,尽管围绕这些快速增长的经济体的担忧不断加剧。

  虽然投资者长期以来一直在抢购更安全的美元债券,但涉足本币计价债券体现出投资者买进更高收益债券的大胆行动。基金经理们对此类债券的买入也正值所对应的货币走低之际。受油价飙升以及威胁薄弱财政的地缘政治风险拖累,所谓“脆弱五国”(fragile five)(即巴西、印度尼西亚、印度、南非和土耳其)的风险最高新兴(行情,问诊)市场货币下跌。

  今年2月初,摩根大通(J.P. Morgan)一个追踪新兴市场本币计价债券的指数触及今年以来的低点。自此之后,巴西雷亚尔、俄罗斯卢布、泰铢等货币计价债券的价格平均上涨了12%。仅过去两个月,土耳其里拉计价债券就上涨了2%,而里拉下跌逾2%。巴西雷亚尔同期下跌了1%,但雷亚尔计价债券上涨了3%。

  EPFR Global的信息显示,今年4-6月份,有总计49亿美元的资金涌入本币计价债券市场,几乎弥补了1-3月份55亿美元的资金流出规模。在第二季度,有54亿美元的资金买进了美元、欧洲和日圆这些通常更受投资者青睐的所谓“硬货币”,也与前一季度相当。

  这与去年新兴市场遭遇抛售的情景形成了鲜明对比,当时美国暗示将缩减债券购买规模,而美国的债券购买措施是过去几年各新兴市场资产价格普遍上涨的主要推动力。

  摩根富林明资产管理(J.P. Morgan Asset Management)已将本币计价债券在其新兴市场资产组合中的比例提高至5%,去年为约3%。该公司管理着规模1.5万亿美元的资产。

  摩根富林明资产管理的基金经理Matias Silvani表示,今年发生了一些变化,新兴市场基本面正在调整,进入更加良性的循环。这令不少人感到意外。

  本月大选之后围绕新领导人的乐观情绪将印尼盾推升至七周高位,股市也处于13月来的最高水平。印度新政府也带来了更多改革将被有效实施以改善经济的希望,股票、债券和印度货币因此受到提振,不过近期涨势略微丧失动能。

  受对印度债券的兴趣不断上升影响,资产管理公司景顺投资(Invesco)在4月份成立了一只基金,投资印度国内市场以卢比计价的债券。

  景顺投资亚太区固定收益业务首席投资官Ken Hu表示,在多年由低效的政府管理后,印度终于迎来了印度人民党领导的一个强大政府,并且得到民众强烈的支持。政策实施进程有望加快。Hu帮助景顺投资管理规模7,901亿美元的资产。

  他表示,基金们在印度资产方面的投资比重仍不高,考虑到西班牙和意大利等国超低的利率,印度国债高于8%的收益率对客户来说非常有吸引力。

  不过,最近仍出现一些波动;EPFR的数据显示,7月份前三周新兴市场本币债券领域流出资金1.11亿美元。两起地缘政治事件——马来西亚航空公司(Malaysia Airlines)客机在乌克兰坠毁和以色列对加沙发起地面进攻——推动油价走高,并导致亚洲货币连续三周走软。很多亚洲国家对油价上涨较为敏感,因为它们是能源进口大国,油价上涨可能导致通货膨胀和贸易逆差扩大。

  Pioneer Investments新兴市场债券和高收益资产业务负责人瑟兹德科夫(Yerlan Syzdykov)表示,亚洲容易受到能源价格波动的影响,能源价格上涨对亚洲进口成本构成拖累;他说,这就是他们今年倾向于持有硬货币的原因。他帮助公司管理着2,490亿美元资产。

  但其他投资者和分析师相信任何动荡局面都是暂时的。高收益率将弥补货币疲软的影响。

  例如,南非基准10年期债券收益率为7.9%,土耳其债券收益率为8.7%,分别高于这两个国家4.5%和4.6%的美元债券收益率。这些收益率均明显高于美国国债2.47%的收益率,也高于德国国债接近纪录低位的收益率1.15%。

  当然,基金经理强调他们在新兴市场债券投资方面会精挑细选。

  摩根大通的Silvani称南非市场具有挑战性,因为该国经常项目存在赤字,而且存在结构性问题。因此他迅速从这一市场撤离,以防受到冲击。他还表示,印尼债券价格偏高,他在等一个更好的入市时机。

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(责任编辑:余朝清)

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