黄金三角形收尾 或向上突破

2014-08-21 17:29:01 来源: 期货日报

  观察黄金长期走势图,我们可以发现,自2013年6月首次跌破1300美元/盎司至今,国际黄金价格逐渐形成一个收敛“三角形”,那么未来国际黄金将向上突破还是向下突破呢?

  我们研究发现,黄金价格的主要影响因素是具有阶段性的,除对美联储货币政策敏感外,一般对当时市场热点反应强烈。在QE3推出后的一段时间里,黄金价格对美国经济数据极为敏感,但最近一段时间,黄金价格与美国经济数据关系并不强烈。黄金价格在美国二季度GDP大幅好于预期的情况下,并未显著下跌,面对较好的非农数据并未显著下跌,而面对差于预期的非农数据则大幅上涨。不仅短期如此,而且从中期来看,在美国经济稳步复苏,股市表现良好的情况下,黄金价格并未创出新低,目前相对于年初来讲,仍处于高位。

  与此相对应的是,黄金价格近期对地缘政治冲突较为敏感,其中对乌克兰危机升级的敏感度更高,或许是因为乌克兰危机涉及欧盟和俄罗斯这两个利益集团的冲突,黄金避险需求明显增加。这也可以解释为什么同期白银表现明显偏弱。

  美联储货币政策会影响所有主要资产,尤其是金融属性较强的资产。美联储向来以就业最大化和通胀2%为目标,从目前来看,宽松货币政策有利于同时实现这两个目标。由于普遍的产能过剩等因素,高通胀在目前及可预见的未来不太可能成为市场关注焦点。

  尽管美联储主席耶伦曾提及金融稳定性和资产泡沫问题,但这并不是美联储的目标和底线,同时耶伦的政策倾向非常鸽派。从这样的角度分析,未来货币政策继续保持宽松的概率较大,提前加息可能性较小。未来即使加息,美联储也将继续提供其他形式的宽松政策支持。

  我们曾经在之前的文章中提到过,在目前主要央行极度宽松的货币政策刺激下,金融资产齐涨的现象日益明显。我们在对资产价格的跟踪研究中,也确实发现了这样的现象,股票债券价格一起上涨,这也验证了流动性过剩的存在。

  美国二季度经济数据强劲得益于一季度基数偏低,后期经济复苏力度或难及二季度。预计美联储将推迟加息,货币政策会维持宽松。此外,预计未来乌克兰危机有可能继续升级。从资产配置的角度来讲,尽管未来可能加息,但在货币政策宽松、流动性过剩的条件下,配置一些黄金,既有利于对抗地缘风险,又可以对冲美国经济复苏不及预期风险,因而黄金目前是比较有吸引力的一种金融资产。

  综合以上判断,黄金未来在1300美元/盎司附近振筑底之后,向上突破的概率大。

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(责任编辑:邵笑飞)

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