韩国央行不愿降息 恐重蹈瑞典覆辙

2014-09-05 15:38:26 来源: 智通财经网

    智通财经9月5日财经头条讯:2012年3月以来,韩国通胀率一直低于韩国央行目标2.5-3.5%的中间值。但央行一直不愿降息,担心借债成本下降将会使这个老龄化社会的家庭债务水平继续增加。

    韩国企划财政部长官崔炅焕提出警告,经济进入“通缩初期。”他的警告应当让央行觉醒。

    韩国央行这种谨慎态度与瑞典央行先前扬弃的策略非常相似。韩国2012年家庭债务相当于可支配收入的164%,与瑞典的172%差不多。但其策略不但未能提高通胀,还带来了意外的副作用。崔炅焕8月29日表示,“经济可能陷入长期不景气”。他是对的。过去六个月韩国实际汇率较2013年上半年高7%。

    如果央行降息,韩元可能贬值,提振出口和投资。但2012年年中以来,韩国央行仅降息1个百分点,还包括8月下调的25个基点。这不足以压低韩元汇率,或提高国内物价。目前韩国政策利率为2.25%。

    而且未能提高通胀,实际也加剧消费者债务负担。如果韩国央行能实现3%的年通胀目标,2008年9月发生的债务实际价值将减少19%。但通胀低于目标,债务实际负担紧缩小了14%。这5个百分点的差距相当于向借款人收税。难怪韩国消费者没办法施展拳脚。

    瑞典央行前副总裁Lars Svensson去年辞职,因未能让同僚接受过高利率会使消费者债务负担加剧的观点。今年7月,决策者终于不再与总裁站在同一战线,调降利率并承诺2015年末之前不会升息。

    韩国还没有陷入通缩:上月物价上涨1.4%。但货币政策当局要避免重蹈瑞典央行的覆辙。崔炅焕提出的通缩警告很正确。现在央行应该警醒了。

    最新报道称,韩国央行下周料按兵不动,年底前可能再度降息。

    除危机期间外,央行从未连续两个月调整利率。8月14日降息被普遍视为是政府压力下的决定,以支撑韩国企划财政部长官崔炅焕的刺激举措,而并非启动重要的政策宽松周期。

    分析师仍对下次政策走向意见不一。大部分分析师预计明年某个时间升息,而相当数量的少数派仍预计未来几月会继续降息。26位分析师对央行下一步政策举动表达了明确看法,其中有18位分析师预期央行明年升息,其他八位则预期降息。

    (责编:翠微)

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