机构点评中国CPI和PPI数据

2014-09-11 14:49:38 来源: 智通财经网

    智通财经9月11日讯:中国国家统计局公布数据显示:8月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.0%,低于市场预期的2.2%,涨幅比上月略有降低;8月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下跌1.2%,降幅较7月扩大。

    广发银行:CPI略低于预期,猪肉价格环比上涨影响有限,其他品种价格都保持平稳。PPI降幅扩大,上游依然不行,产能过剩加需求有限导致的库存问题还会持续压低价格。

    CPI在年内应该不成为政策走向的关键影响因素,市场也不太关注该数据。货币政策仍会以稳健为主,流动性总量控制和利率控制相配合,让我们很难见到货币宽松;再贷款、PSL等定向政策,尽力为促改革营造合适的政策环境,而降息降准年内估计是见不到了。

    国泰君安:数据还是反应通缩的预期,认为目前物价已经处于底部,低也不会低到哪去了,就是缺乏上行的动力。如果后期经济数据进一步变差的话,那政策也会有所调整,做法上可能会比总理在达沃斯上说的要更积极一些,降息、降准也会变得更可预期。

    民生证券:物价涨幅低于预期,定向宽松仍会继续,总量宽松仍不会出台。

    申银万国:基本和预期没什么差别,CPI同比增幅回落主要是受去年基数的影响。

    PPI持续为负则反映出产能过剩仍是一个主要矛盾,国家提振需求可能会缓解一部分压力,但伴随着价格跌幅的收窄,部分产能也容易死灰复燃,这又会使得价格下跌压力加大。未来可能继续维持这样的格局,很难看到PPI转为正增长。

    从目前来讲,降低融资成本仍是头等大事。除了国家引导之外,降息还是最有效的一个手段。建议把降息和利率市场化结合起来,可以在降息的同时把利率上限扩大,一方面有助于降低社会融资成本,另一方面也有助于2015年底实现利率的市场化。

    华泰证券:每年8、9月份数据较为关键,通常从环比的情况来看,9月份是季节性非常明显的月份,8月份数据较低可能会影响后期的节奏,10月份数据可能会更低。市场可能会开始预期今年数据的高低值范围,单月之间数据变化可能导致市场的预期心态有所改变,但今明年物价本身仍不是货币政策考量的主要变量。

    目前猪肉价格的缓慢上升不会形成单独的食品价格周期,进而带动整体通胀水平的上涨。因为目前整体经济环境仍较为低迷,人工、物流、仓储可能不够带动通胀水平的整体上涨。

    中金债券:8月,CPI同比增速2%,低于市场预期的2.2%和我们预期的2.1%;PPI同比增速-1.2%,低于市场预期-1.1%,符合我们预期。受烟酒和文娱价格超预期回落影响,非食品价格环比小幅下降,导致通胀不及预期。

    交通银行:8月CPI回落主要还是翘尾因素的回落,翘尾因素回落了0.5个百分点左右,直接拉低了CPI同比涨幅。新涨价因素和食品价格环比来看都是上升的,但其涨幅低于翘尾因素下降幅度。今年以来经济增速波动比较小,使得物价里面的新涨价因素波动也比较小,主导CPI同比走势的是翘尾因素。而翘尾因素从8月开始逐渐回落,预计下半年CPI同比涨幅低于上半年。

    PPI降幅有所扩大,跟国内需求总体疲弱和产能过剩行业去化压力较大有关系。结合PMI和进口数据可看出,显示内需还是偏弱,加上产能过剩行业去化压力比较大,这会直接压制PPI上涨力度和幅度。年内PPI负增长态势还会延续,今年转正可能性相对偏小。

    整个经济结构在转型过程中,潜在经济增速放缓是经济规律。短期刺激政策能够稳定短期增长,但不利于长期可持续性。中国经济未来可持续动力来自于改革,未来政策重心要放在促改革。短期之内,财政和货币可能会维持之前的基调。财政还是积极的,因为全年3.5万亿的预算赤字显示还有很大空间。货币还是偏宽松,操作方面还是保持定向宽松为主,全面降息降准可能性不大。

    (责编:潘玉)

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