欧元区经济复苏停滞 德国为何不伸手援助?

2014-09-29 15:14:50 来源: 智通财经网

    智通财经9月29日财经头条讯:欧元区是否会经历三重衰退,经济学家对此看法不一,但高盛近期表示,一些欧元区经济体已然在经历日本式经济停滞。欧元区本身经济疲软,低迷的通胀率始终挥之不去,尽管欧央行不断向市场注入流动性,希望促进经济增长,但是依然不见起色,加之欧央行宽松政策一直遭到欧元区第一大经济体的强烈反对,欧元区经济未来走向让市场纠痛不已。

    欧元区会否经历日本式经济停滞?

    对于欧元区经济是否会经历像日本一样的停滞,由于数据并未进入明确的通缩定义,并且欧洲股市表现强劲,因此大多数人相信欧洲不会步日本后尘。但高盛提出反对之声。

    高盛表示:早在三年之前,我们就曾经警告过一些全球主要的经济体可能会面临长时间的经济停滞。当时德国、加拿大、法国、意大利、新西兰和葡萄牙在正在经历停滞;而奥地利、澳大利亚。比利时、日本甚至是美国则在观察名单上。进入2014年之后,全球经济增长出现了明显的变化。包括美国、欧元区、日本和中国在内的主要经济体都下调了GDP增长预期。

    目前全球经济现状而言,高盛认为,新西兰已经成功摆脱了停滞泥潭,美国、英国和日本的状况也有所好转,但是欧元区第一大经济体德国依然增长乏力。在全球发达经济体中,大约有三分之二正在进入经济停滞,而其中大部分出现在西欧国家,比如西班牙、意大利、葡萄牙、比利时和法国。

    高盛统计:过去10年以来,欧元区的平均GDP增长仅有0.8%,过去5年的平均增长率则为0.7%。与之相对应的,日本在1992-2003年间的平均GDP增长率则为0.9%。更为关键的是,意大利这样的主要经济体的增长更为低迷。那些经历经济停滞的欧元区国家的经济增长不仅低于本国二战后平均增长水平,同时和经济规模相当的发展中国家相比也相形见绌。

    高盛从投资角度,根据历史统计后,表示:在那些经历经济停滞的国家,股市的收益率都相对较低,债市的表现则会比较理想。欧元区国家过去几年平均的股市收益率为-1.4%,远低于8%的平均水平;而债市市盈率则为3.7%,高于平均水平3%。

    最后,高盛警告:虽然全球化使得风险资产的联动性更为显著,但是股市疲软还是经济停滞较为明显的现象之一。因此对于那些考虑买入欧元区国家股票的投资者而言,可能需要三思而后行。

    德国为什么不向欧元区伸出援助之手?

    而同为欧元区重要一份子的德国在面对欧元区经济如此的疲弱以及市场希望德国利用自身健康的预算状况提振共同投资,刺激需求并提振经济增长的强大压力之下。为什么不愿意伸出援助之手呢?据路透分析,德国坚持勒紧裤腰带主要有政治、文化和经济三层面的原因:

    1. 德国决定通过实现财政目标,达到自1969年以来首个预算平衡来为欧元区树立榜样。欧元区的信誉取决于各国政府履行承诺。

    2.德国的“财政空间”不如外界所理解的那么大,因为德国存在人口老龄化、人口下降的问题,需要通过预算盈余来满足未来养老金和医疗保险开支。

    3. 欧元区经济问题很大程度上是供应,而非需求问题。通过劳动力市场、法律体系、养老金和社会福利的结构性改革,来提升竞争力是实现可持续经济复苏的唯一途径。通过负债来实现更多公共开支会减轻各国政府作出上述调整的压力。

    德国财长朔伊布勒9月9日在国会提交2015年预算案时坚决的说:“我们绝不允许自己抱着幻想,认为我们可以使用越来越多公共资金和更高的赤字来解决自身的问题。”

    德国一直对欧元区通过财政刺激来提振经济表示强烈不满,更反对以此来换取法国和意大利实施改革。而虽然欧债危机逐渐减退,但默克尔仍持减债立场,这与欧央行行长德拉吉推行的量化宽松,将购买资产支持证券(ABS)及企业担保债券的方向形成强烈对比。

    路透社评论,如果德国不能加大投资、法国不愿冒进行大幅改革的风险,那么提振欧洲经济的重担只有落在欧洲央行身上了。但是仅仅依靠货币政策是无法对经济产生实质性影响的,欧元区困境还需各国实施结构性改革方能有所起色。

    (责编:翠微)

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