欧洲面临内忧外患夹击 市场为此担忧有理

2014-10-21 17:08:20 来源: 智通财经网

    智通财经10月21日讯:市场对欧元区感到担忧是有道理的,上周的恐慌情绪中心就在这里。该区域三大经济体--德国、法国和意大利--以不同的方式陷入困境。

    理论上可能会出现政治大妥协,从而扭转不利局面。这将包括柏林、巴黎和罗马进行深度结构性改革;欧洲央行采取量化宽松来提高通胀;以及财政撙节有所放松。

    欧洲央行(ECB)总裁德拉吉在8月杰克森霍尔会议上暗示该达成这样的协议,但即便协议达成了,也不会很快实现。

    欧元区同时面临内忧外患夹击。外部冲击包括:新兴经济体、尤其是中国经济放缓;在乌克兰问题上与俄罗斯的对抗;埃博拉疫情爆发;以及与“伊斯兰国”的战争。

    彷佛这还不够,欧元区内部也不太平静。最新的事件是希腊急于退出救援计划。债市上周随即推高希腊债券收益率(殖利率),水平之高令希腊在可见的未来自力更生的希望破灭。

    同时,希腊可能在明年初提前选举,左翼激进联盟党(Syriza)可能获胜。该党打算把政府债务减记一半。这可能让意大利受牵连,其债务与国内生产总值(GDP)之比高达137%。

    那么欧元为什么不采取德拉吉提出的大妥协呢?因为难以在政界通过。

    平心而论,意大利正在对就业市场、民事司法体系和宪法进行改革。但在总理伦齐刚公布预算中,对于支出轻轻放过。另外,他在通过私有化降低政府债务方面做得不够。

    法国上周公布预算时,推迟在2017年将赤字/GDP之比降至3%以下的计划。该国在就业市场自由化以及缩减福利国家规模方面有欠缺。

    如果罗马和巴黎在削减当前支出的同时,要求额外的财政可调整空间用于投资,是值得支持的。但这样可能导致欧盟执委会的反对,原因是藐视欧元区财政规则。

    不仅如此,意大利和法国的行动可能让德国担忧。德国政界不喜欢打破规则。

    与此同时,德国无视他国呼声,坚持不增加投资和改革经济。德国政府执意要明年达成预算平衡,这比要求接近平衡预算的“债务刹车”更进一步。

    德国人坚信债务是种罪过,就连联合政府中的中左翼党派德国社会民主党(SPD)都致力于达成平衡预算。该党派领导人加布利尔上周表示,缺乏放弃这项计划的“经济政策依据”,当时他并公布今明两年增长预估分别大幅下修至1.2%和1.3%。

    德国当然需要加大投资,该国基础设施日益衰落。但至于德国加大投资能给欧元区其他成员国带来多少好处,却是个未知数。

    因此,德国的伙伴国把重点放到结构性改革上面来,也许会更见效,特别是敦促德国开放服务业市场。在德国,几乎各行各业都有自己的协会,这些协会提供多年培训并将竞争挤出市场。结果是德国的服务质量好,但价格贵。

    如果能够说服柏林方面开放市场,最终将为其他欧盟成员国提供重要的业务来源。同时,德国消费者也能有更多更便宜的服务项目可以选。

    问题是德国似乎也不愿意在这方面有所行动,因为这些协会的政治实力十分稳固。指导其他国家如何改革经济结构,往往比听取关于自己国内改革的意见要来得轻松愉快。

    话虽如此,但仍值得放手一试打破僵局。本月德法两国经济部长宣布的一项动议带来了希望的曙光。两国将就如何改革经济提出一些共同建议。

    如果能在更广泛基础上发挥这种合作精神,自然很好。问题是谁来当这个中间人呢?

    德拉吉可以。但是,他在德国的影响力似乎有所减弱。德国财长朔伊布勒和德国央行总裁魏德曼,都曾对欧洲央行的一些非传统政策提出批评。

    与此同时,正处于领导权交接之中的欧盟可能帮不上大忙。而且,欧洲理事会候任主席图斯克在扮演穿梭于欧洲领导人间的角色上,可能不如现任主席范龙佩。图斯克英语说得不好,并且他来自波兰,而波兰不属于欧元区。

    这样一来,重担就落在下月将出任欧盟执委会主席的贾克身上。他最好赶快行动起来。

    (责编:翠微)

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