美元能否重现1980年的辉煌?

2014-11-11 09:29:48 来源: 智通财经网

    智通财经11月11日讯:周二(11月11日)亚市早盘,美元指数位于87.80附近水平徘徊。

    G7货币波动率自1年多高位回落,上周五公布的美国10月非农就业人口增长不及预期,拖累美元自2009年4月高点回落,最低触及87.22。但隔夜美元指数自该点再度反弹,且日图最终以阳线收涨。

    摩根大通一项衡量G7货币波动的指数跌至7.80%,此前11月6日触及2013年10月以来高位。

    美元兑欧元上涨0.3%至1.2425附近,美元兑日元上涨0.2%至114.85附近,上周五最高触及115.47,刷新2007年11月以来高位。

    美元上涨能否持续成为市场的一大难题。

    市场预期美国将在2015年收紧货币政策,美国与欧元区和日本的经济差别也令美元价值比年初上升超过10%。展望未来数月,美元在2015年将继续走强。

    美元还能有多大升幅?

    野村证券策略员Jens Nordvig回顾了过去数十年内美元的重大走势。在这数十年间,美元曾两次大幅上升。第一次是在1980年代初,当时美元指数在几年内上升了95.7%;第二次是在1990年代末,当时美元指数攀升约50.6%。

    现时美元会否再次录得如此大的升幅?

    宏观经济因素有利于美元上升,但要再现1980年的升幅则机会不大。

    1970年代,美国面临双重困境,不但经济增长极低,通胀也高企,这种情况称之为停止性通货膨胀。这段期间的通胀率上升至13.5%高位,黄金价格也攀升至前所未有的高位,1980年的每盎司黄金价格超过$800。当时的美联储主席沃尔克(Paul Volcker)便在1981年将联邦基金利率上调至20%,以应对通胀高企的问题,而此措施也确实奏效。美元上升,部分是因为联邦基金利率达到20%。之后通胀逐渐下降,经济也恢复增长。

    目前的情况十分接近于1980年代?现时来看,联邦基金利率要回升至4%-4.5%的历史正常水平还需好几年,加上通胀会否上升依然未能确定,因此联邦基金利率要在短期内上升至20%根本绝无可能。

    利率会影响汇率。虽然美联储预计会收紧货币政策,但收紧的速度将会十分缓慢,2015年可能只会逐次提高0.25%。

    野村证券预测2015年欧元区和日本的国内生产总值(GDP)将会分别上升1%和1.5%。比起欧元区和日本,美国的3.2%GDP增长似乎十分令人振奋。但其实美国的GDP增长依然十分缓慢,而且低于长期趋势增长率。

    展望未来,利率政策插曲将会有利于美国。欧元区官方利率为0.5%,而日本的货币政策利率为0.1%,预期两者利率在2015年都不会有变动。若美国连续两次或三次提高利率,令联邦基金利率在2015年上升至0.75%或1%。这只是最低限度的增幅,而且也是最理想的情况,而美元将会十最终的大赢家。

    虽然美元升势将会延续至2015年,但却无法与1980年代初或1990年代末的时候相比。野村证券的策略员Nordvig表示,美元指数在未来12个月内将会继续上升4%-8%。

    (责编:潘玉)

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