欧版QE成效难说 但欧元颓势已确定

2014-11-19 16:31:25 来源: 智通财经网

    智通财经11月19日讯:强势美元和弱势欧元成为今年的主流趋势,不管美元怎么调整,大家仍看好它;而无论欧元怎么反弹,唱空的声音从没有间断过。即便购买主权债券的全面QE频繁遭到质疑,欧元走势仍难以为继,近期消息面上对全面QE的祭出似乎有所提高,欧元的颓势将一发不可收拾。

    11月6日,欧洲央行行长德拉吉在新闻发布会上表示,欧洲央行将很快开始购买资产支持证券(ABS),该央行的资产负债表预计将迈向2012年初的水平。这意味着该央行有将近万亿欧元的扩张空间。德拉吉当时还说,如有必要,欧洲央行将采取更多措施。欧洲央行执行委员会委员Benoit Coeuré11月13日同样提到,欧洲央行资产负债表将扩张至2012年3月的水平,并明确表示,不要关注欧洲央行资产负债表每周的数据。

    Coeuré表示,欧元区经济复苏失去了一些动能,欧洲央行预计今年下半年经济增长疲弱,但仍是正增长,欧洲央行不会再降息,未来一段时间将维持非常宽松的货币政策。Coeuré承认,欧元区通胀下滑令人担忧,不过他认为,长期通胀预期仍完全在控制范围内。他说,如有需要,欧洲央行将在增加措施方面达成一致。

    欧洲统计局公布数据显示,今年10月欧元区通胀率初值为0.4%,较9月的0.3%略有上升,依旧远低于欧洲央行2%的通胀目标。不过欧元区第三季度GDP增长好于预期,欧元区第三季度本地生产总值(GDP)初值季率增长0.2%,预期为增长0.1%,第二季度由持平上修为增长0.1%。欧元区第三季度GDP初值年率增长0.8%,预期为增长0.7%,前值由增长0.7%上修为增长0.8%。

    曾经面对德国的强力反对,欧洲央行推出全面QE的可能性远低于美联储利率正常化,如今,两者看起来都已经是“板上钉钉”的事,只不过,都面临何时进行的问题。通胀率越低,美联储加息可以越延后;通胀率持续低迷,欧央行全面QE的祭出可能性越高。欧美这种背道而驰的货币政策早已被市场炒作的炉火纯青。

    可以全面QE但成效难说

    此前提及欧元区10月通胀率及第三季GDP增长均表现的差强人意,但并没有彻底让欧元区摆脱低通胀的威胁,而至于三季度经济增长,也是德法在背后使力的结果。欧元区经济好转,最多只会推迟全面QE的祭出的时间,并不会改变整体局势。

    欧洲央行(ECB)管委会成员、荷兰央行行长Klaas Knot周二(11月18日)表示,欧洲央行可能采取进一步的宽松措施,包括收购政府债券,即所谓的量化宽松,但他认为目前没有理由推出这项措施,因成效令人质疑。虽然Knot反对现在推出购买政府债券的QE,但其言语上已经肯定全面QE早晚会推出的问题,也就是:欧央行可以实施QE,但是否有成效难说。

    欧元需要贬值以推动法意增长

    英国央行前行长Mervyn King周一(11月17日)接受彭博电视采访时称,欧元区经济增长停滞构成对全球经济最大的威胁,欧洲央行应该让欧元贬值以帮助刺激法国和意大利疲弱的经济。

    欧元贬值可刺激出口竞争力,同时增加进口成本,这有助于提振欧元区徘徊于五年低位的通胀。今年5月以来,欧洲央行通过降息、TLTRO和购买私营部门资产等措施扩大了宽松刺激,并在近月表示要扩充资产负债表1万亿欧元,欧元也随之创下近两年半的新低。

    自经济疲弱之势从欧元区外围国家蔓延至核心国家后,欧元区的复苏就变得岌岌可危了。上周的数据显示,尽管三季度德、法重回增长,并推动欧元区经济在当季加速增长,但是意大利经济仍然疲弱,连续两个季度陷入衰退。

    欧元颓势确定投行看空欧元

    摩根大通(JP Morgan)周三(11月19日)称,自11月10日在1.25对前期欧元空头获利了结后,又新建了欧元空头仓位。该行表示,从广义角度来说,新建欧元空头的交易和该行结构性看多美元的观点相一致。该观点自夏末始建立,目前该行仍对该观点感到满意,虽然美元的确有升势过度,多头仓位过高的信号。

    从中期角度来看,由于美联储(Fed)将在2015年6月升息,故看多美元的观点仍是正确的,美元也将进一步走高。同时,摩根大通也指出,新建欧元空头是从两方面原因考虑的。

    1、未来几周内欧元区经济景气数据对欧元来说不过是几周时间的“死缓”,但现在来看利好的经济活动数据已经不太可能出现,欧元区调和通胀的下降风险及欧洲央行购买资产支持债券(ABS)就将进一步打压欧元,所以欧元暂缓跌势的可能性已经排除。

    2、市场预期瑞士央行或将再度入场干预汇市,推高欧元兑瑞郎汇价。但如果预期未变现,欧元兑美元将承受下行的压力。摩根大通已经于上周五在欧元兑美元1.2474的位置入场建仓做空,止损位为1.2735,不设止盈。

    北京时间16:24欧元兑美元报1.2543/42。

    (责编:翠微)

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