说好的“股债齐飞”呢?债市资金大量流入股市

2014-12-04 18:53:31 来源: 华尔街见闻

  近来多家机构在年度报告中高呼市场会出现“股债齐飞”的景象,但至少从现在来看,市场出现了一边倒的行情。

  A股持续火爆,今天沪指创下43个月新高,券商集体涨停,甚至连趴了多年的“两桶油”都涨停了。而债市却备受冷落,国债期货价格接连下挫,收益率持续上行。

  以国债期货TF1503为例,这周以来,其价格已经从最高的97.87元降到了周四的96元。12月3日,国债期货各季度合约的跌幅创下了国债期货去年上市以来的最大跌幅,一举打破了上周以来多空胶着的僵局。

资料

  昨日,中国财政部续招标发行的七年期固息国债,中标收益率达3.6040%,高于市场预期的3.44%。这带动二级市场现券收益率明显上行,随后10年期国债上升6个基点至3.64%,5年期国债上升7个基点至3.55%。

  周三的国开行10年期金融债收益率也上行超过10个基点。

  实际上,在央行降息以及多次下调正回购利率之后,债市利率一度快速下行。包括中金、海通在内的多家券商都认为,随着降息周期的开启,明年将会“股债齐飞”。

  中金在其年度策略报告中提到,2015年流动性整体有望宽松,市场利率特别短端利率有望继续下行,持续几年在高位的实际利率有望渐趋下降。实际利率的下行,将有望引导资金逐步提高风险偏好、推动估值回升。

  但从目前来看,火爆只有股市而已,市场上抛债买股的现象涌动,债市利率快速走高。国泰君安在报告中提到,主因仍是股市的强势上涨,资金大量离开债市转入股市所致。

  中信建投报告具体分析到,

  股债两市行情分化的直接原因是资金从债券市场向股票市场大幅迁移,基金等债券交易盘的年底结算加速了这一过程;同时,我们认为当前到未来一段时间,股债两市的投资逻辑及其预期也在发生变化,使债券市场牛市继续的最大因素就是货币政策的宽松,然而目前这个因素对股市的影响更加强烈、更加持久,股市的火热冲销了债市的政策利好,股债双牛的局面一般比较短暂;从根本因素来看,如果股市的上涨是持续可靠的,那么预示着经济或许会较快探底回升,如此则债券牛市周期很可能结束。

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(责任编辑:邵笑飞)

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