卢布贬值困局难破 避险资产或持续升值

2014-12-17 14:43:15 来源: 智通财经网

    智通财经12月17日外汇要闻讯:俄罗斯央行周一(12月15日)午夜的大幅加息终究没能力挽狂澜,卢布周二(12月16日)进一步暴跌超过11%,全球避险情绪瞬间爆棚,在俄资金迅速转向避险资产,关于俄罗斯出台资本管制措施的猜想也开始甚嚣尘上。另一方面,美国强劲的经济复苏令美联储加息计划有理由不受全球冷热不均的经济形势的影响,美联储主席耶伦若发表鹰派言论将进一步打击俄罗斯脆弱不堪的经济,卢布颓势恐难扭转,而日元、瑞郎、德国债券等避险资产或继续得到支撑。

    12月15日晚上,为抑制卢布不断贬值的趋势,俄罗斯央行将关键利率紧急提升6.5个百分点至17%,这是其在一周之内第二次上调利率,上周四(12月11日)俄罗斯央行上调关键利率至10.5%。受油价下跌、西方经济制裁等因素影响,卢布今年以来贬值幅度已将近50%,成为全球表现最差的主要货币。

    俄罗斯央行周一午夜大幅上调关键利率后,卢布贬值势头有所减缓,然而之后仍快速下跌,周二跌幅超过11%。事实证明,在全球原油供应过剩局面未得到改善之际,俄罗斯央行的干预只能到短暂的效果,市场因此纷纷猜测俄罗斯政府将出台类似于限制卢布兑换为外币的资本管制措施。

    管理着约65亿美元资产的GAM新兴市场债券投资者麦克纳马拉(Paul McNamara)说,情况一团糟,卢布在下跌,每个人都在盯着屏幕看。他认为,除了资本管制俄罗斯央行没有什么能改变这一情形的办法。

    贝莱德(BlackRock)资产组合经理Ewen Cameron Watt说,如果波动性加剧,那就很难给卢布定价;很明显俄罗斯央行的措施还没有起效;这种情形持续的时间越长,资本管制的可能性就越大。贝莱德是全球规模最大的资产管理公司,旗下管理着4.3万亿美元的资产。

    巴克莱(Barclays)的新兴市场策略师指出,俄罗斯央行外汇储备有限,当前位于4,150亿美元的水平,而接下来的12个月里到期外债1,020亿美元。因此,他们认为俄罗斯央行可能希望将外汇干预限制在确保美元只能流向需要支付外币债务、且没有其他手段来完成偿付的俄罗斯公司。相比全面、不加区分地对外汇市场进行干预,这种做法将更受青睐。这些策略师在周二发布的一份报告中称,这将是一种外汇流动性的配给;不管怎么看,这都像是资本管制的一种形式,实际上也的确是。

    法国兴业银行(Societe Generale)新兴市场策略师Phoenix Kalen指出,资本管制可能伴随着巨大的风险。她说,资本管制对于对抗加速的资本外逃可能是有些效果,但会刺激外汇黑市的活跃,并且会严重影响俄罗斯作为一个正常运转的金融市场的存在。

    而Newton Asian Income Fund经理、Newton Emerging Income Fund联席主管James Pidcock则认为,除了油价快速反弹以外,他想象不出还有什么因素能够阻止俄罗斯陷入非常严重的衰退之中。他说,就连资本管制都不会取得多少成果。

    卢布下跌的推动因素,包括各方对俄罗斯央行信心下滑、西方因乌克兰危机而制裁俄罗斯、以及油价不断下跌。16日,油价自2009年7月以来首次跌至每桶60美元以下。这给俄罗斯总统普京带来了巨大的难题。

    随着卢布继续下滑,俄罗斯总理梅德韦杰夫曾召集央行及政府的最高级别官员,就俄罗斯金融和经济形势展开紧急讨论。目前,投资者和俄罗斯公民正在关注普京将在18日主持的年度记者招待会,以便找到有关普京计划如何应对危机的信号——尤其是他可能在乌克兰问题上放软身段、以求缓解西方制裁的任何信号。

    卢布暴跌引发全球金融市场震荡,投资者快速转往高品质资产。德国发行的10年期债券收益率周二首次跌至0.56%。与此同时,日本10年期债券的收益率也降至0.36%的创纪录低点。

    卢布暴跌之际,适逢美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)即将主持2014年最后一次货币政策会议。12月17日,美国联邦公开市场委员会(FOMC)为期两天的议息会议将宣告结束,届时美联储将在北京时间12月18日3:00公布决议声明,耶伦也将于半小时后主持新闻发布会。如果她释放出明年将提升利率的强烈信号,那将会吸引资金回流美国,从而加剧新兴市场的跌势。

    今年以来,在全球需求疲软、局部地区动荡、国际环境日益复杂化的情况下,美国经济依旧保持着比较强劲的增长,说明美国经济复苏倾向于依赖其内生动力,因此美联储很有可能在全球经济冷热不均的情况下依旧推进其加息计划。

    (责编:晓娟)

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