图解:美国企业获利、GDP、薪资、资产泡沫关系

2015-03-25 11:45:22 来源:汇金网

  美国企业获利创新高,达到历史极端水平,这是好消息还是坏消息?走势图对比显示,美国企业获利增长良好,但与薪资“没有半毛钱关系”,而且,推动企业获利增长的两大因素,均位列触发资产泡沫的因素中。且分析师盲目乐观,看不到企业获利面临下修的风险。随便提一下,美国企业获利增长是美元近年来走强的一大动力。

  下图1显示,美国税后企业获利占名义国民生产总值(GNP)的比率创历史新高。自1929年以来,该比率的历史均值水平在6%,而目前已高出两个标准差,达到10%附近。

【图解】美国企业获利、GDP、薪资、资产泡沫关系

  美国税后企业获利占名义GNP的比率历史均值6%是非常合理的,这与美国GDP年率增速的历史均值基本相符。如下图2所示,自1947年以来,美国GDP年率增速均值为6.59%。

【图解】美国企业获利、GDP、薪资、资产泡沫关系

  而目前,美国企业获利/名义GNP的比率较长期均值偏离两个标准差,暗示美国企业获利已达到历史极端水平,也暗示向下修正越来越接近。

  美国企业获利增长如此良好,与薪资“有半毛钱关系”吗?下图3显示,美国企业税后获利在增长,薪资/企业获利的比率却在下降(红线所示)。

【图解】美国企业获利、GDP、薪资、资产泡沫关系

  而真正推动美国企业获利飙升的两大动力,分别是:放松管制和扩张的货币政策。这意味着并非是健康的企业获利应有的增长模式。

  因为,据研究,系统性危机到来之前,往往会看到这类或那类资产泡沫。而加速资产泡沫的因素有四个,分别是:扩张的货币政策、信贷荣景、外国资本流入、金融放松管制。而美国企业获利增长的两大动力,均包含在加速资产泡沫这四大因素中。

【图解】美国企业获利、GDP、薪资、资产泡沫关系

  市场却在盲目乐观,看不到企业获利下修的风险,而认为会扶摇直上。下图4所示的是,1936年以来,标普500收益率、每股收益增长率上沿曲线、每股收益增长率下沿曲线、收益增长率趋势线的对比。此图凸显分析师们从未预见到后市的修正行情

【图解】美国企业获利、GDP、薪资、资产泡沫关系

关键词阅读:获利 美国企业 资产泡沫 美国GDP 薪资

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