A股上演奇迹反弹能否延续?宽松未能见效原因何在?

2015-06-30 18:27:00 来源:FX168 作者:crossroads

  中国股市沪综指周二大幅震荡后逆转收升5.5%,创逾六年最大单日涨幅。分析师指出,在监管层连续出台救市举措安抚市场情绪、澄清民间配资规模之后,大盘午后在金融股带领下强势上涨,一转早盘颓势。

  短线看,在政策面暖风频吹,监管层护盘及“杠杆杀”暂告一段落之后,大盘短期底部已现,后市料震荡上行,但反弹力度有待观察。

  从政策面看,地方养老金可能入市的消息最为振奋。中国人社部周一稍晚发布基本养老保险基金投资管理办法的征求意见稿,提出基本养老保险基金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例,合计不得高于基金资产净值的30%,这使得地方养老金入市有法可依。

  而监管层护盘的用心也十分明显。针对近期市场传言配资盘大面积爆仓致沪指重挫的传闻,中国证监会周一晚间发布官方微博安抚市场情绪。证监会新闻发言人张晓军指出,通过HOMS系统接入证券公司的客户资产规模约4400亿元,平均杠杆倍数约为3倍,子帐户数由5月24日高峰时的37万户下降至周一的19万户。场外配资的风险已有相当程度的释放。

  从资金面看,这轮牛市中避险情绪一直较浓的保险资金近两个交易日频频有动作。据上海证券报周二报导,多家大型保险公司内部人士透露,在这两个交易日内,确实有逢低抄底的实质性自发举动,买入的主要为银行消费品等蓝筹股,以及蓝筹类ETF基金。

  随着中国股市再次进入技术性熊市,现在每个人心中的头号问题是:此次大跌到底是上涨途中的一次颠簸,还是当年那样崩盘的开始?上证综合指数在截至6月12日的一年中上涨了逾150%,然后只用了五个交易日就进入了调整期,接着再用五个交易日迈进技术性熊市。

  那么为何此前百试百灵的降息和降准的效应开始减弱了呢?诸多著名投行分析指出,由于中央政府为地方政府的债务担保附最终的责任,同时地方债券的收益率和国债的收益率差距很小,因此新发行的地方政府实际上就相当于国债。这就意味着,在本质上,中国政府在未来几个月中所发行的国债总额将达到2万亿人民币。如果所有的地方债务完成置换,那么就相当于再增加20万亿人民币的国债。

  野村证券的预测,如果所有地方债务完成置换,国债总额将增加23万亿人民币。野村表示,中国人民银行事实上已经失去了控制。正如市场在周一的反应一样,中国人民银行最近的降息降准措施已经无法阻止中国股票市场价格的快速下跌。这就意味着降息降准措施的推出也无法推动股市的上涨。中国央行的货币宽松政策在很久之前已经证明无法刺激增速放缓的中国经济。

  法国兴业银行(行情601166,咨询)中国地方政府债券发行量的预测数据,如果新发行的地方政府债券通过债务置换最终在实质上成为国债,那么正如花旗银行表示,在市场将会流入20万亿人民币债券的背景下,中国人民银行的降息降准措施将会有多大的效果。答案是没有多少效果。这就意味着未来市场需要有人直接来认购这些新发现的债券。那么,中国在未来将不可避免的需要实行量化宽松政策。

  美银美林策略师崔巍表示,多头的问题在于,在融资购股者对升至创纪录水平的杠杆仓位进行平仓之际,当局颁布的救市措施可能无一能够促成股市的持续上涨。崔巍预测的上证综指年末目标位较当前水平低11%。

  崔巍周一在电子邮件中称,融资融券,强制平仓,融资融券的恶性循环可能很快就会形成自己的发展势头。

  Wingate Asset Management Ltd.驻墨尔本首席投资官Chad Padowitz接受电话采访时表示:“政府能够提供的任何支持都是短暂的,当局最终能够提供的唯一真正支持是提供一个合理平衡、保持增长的经济。”

  校对:西兰卡普

关键词阅读:国债 反弹力度 混合基金 HOMS 养老金入市

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