大宗商品阴云笼罩 漫漫寻底路延伸

2015-07-24 13:41:35 来源:金理人

  近来,从原油、黄金、铜到棉花、糖、铜、锡等商品价格都在下跌,围绕大宗商品的避险情绪正越来越浓厚。更令人担忧的是,随着美国加息脚步的临近,强势美元成为压垮商品价格的最后一根稻草。在美元升至12年新高之际,以美元计价的大宗商品近来已经屡现疲态。

  世界银行7月22日发布的一项研究报告显示,受供给过多以及需求疲软影响,全球大宗商品价格持续下降的趋势预计将在今年下半年继续,2016年价格可能会有微弱恢复。世行在最新一期的《大宗商品市场展望》报告中预计,尽管受原油价格回升推动,能源价格在第二季度上涨了12%,但今年全年全球能源价格仍将比2014年平均下降近39%。

  其中,原油价格今年将维持在每桶57美元的水平,高于世行4月份53美元的预测值;天然气价格在美国、欧洲和日本这三大主要市场上预计分别下降36%、24%和35%;煤炭价格今年预计下降17%。报告预计,2016年能源价格将较今年水平上涨6%。其他非能源大宗商品价格今年将较2014年下降12%,2016年将较今年上涨1.5%。

  高盛周三(7月22日)大幅下调铜价预期,部分原因是预期中国需求放缓。高盛商品分析师Max Layton认为,到明年年底铜价跌幅最多会达到20%至4500美元/吨,当前铜价位于5377美元附近。高盛预期未来3个月、6个月和12个月的铜价将分别位于5200美元、4800美元和4800美元。2017年和2018年的目标价在4500美元,而此前高盛的预期分别为7000美元和8000美元。

  Layton解释称,大幅下调铜的目标价格,因中国铜需求增长预期下降,以及越来越多迹象显示未来三年铜供应将增长、铜矿按美元计算成本将下降。高盛也此前发布的2015下半年宏观展望报告中也提及,未来看跌铜,原因包括中国消费下降、油价下跌、美元走强,以及供给超过趋势水平。最近中国放宽金融市场条件不足以超过上述利空因素影响。由于实际利率预计上市,美国经济增长好转,以及美联储加息,高盛仍然看空黄金。

  “铝则更容易受消费驱动,因此虽然大量存货过剩,再加上中国新增的产能将会使价格保持低迷,但是从需求角度来看,它的表现相对来说要好一点。”Chandra提到,由于市场仍会一直面临供应短缺的态势,锌的供需前景最好。芝商所高级经济学家Erik Norland发表研究文章指,受到潜在钢需求疲软的影响,锌价可能存在一些下行风险。但可以肯定的是,锌与贵金属的相关性一直不是很强。在过去15年中,锌与白银、黄金,以及铂和钯的相关性平均仅为0.3左右。凭借在预测铝价和铜价中的重要指标地位;及其与铁矿石和钢的较低相关性,相比于铝或铜,对任何包含其他金属的投资组合来说,锌可能都是一个非常有利的多元化工具。

  摩根士丹利周三在报告中称,在最糟糕的情况下,黄金价格可能跌至800美元/盎司。这类情况包括中国股市再度大跌,美联储加息周期开启以及央行抛售黄金储备。不过,摩根士丹利表示,更有可能的情况是,受希腊债务谈判和解、美元走强并企稳以及油价走软的影响,金价将跌至1050美元/盎司,但会持稳在1000美元/盎司关口上方。目前摩根士丹利维持2015年金价预估在1190美元/盎司不变;维持银价预估在17.10美元/盎司不变。同时,该行预计今年铂金价格预估在1151美元/盎司,钯金预估在800美元/盎司。但上述贵金属均存在下行风险。

  根据基金数据提供商EPFR Global的数据,2015年第二季度,投资者们从大宗商品基金中撤资额达到11亿美元左右。《华尔街日报》提到,拉动大宗商品走低的因素是美联储的加息预期。此外,在美国经济持续复苏、欧洲经济好转以及全球央行宽松政策的帮助下,全球股市和债市走势强劲,也加剧了大宗商品市场的压力。

  彭博金属与矿业行业分析师朱轶表示:“恐慌因素对大宗商品是最致命的,这也是短期内导致大宗商品被抛售的主要原因,正因为商品市场是一个全球联动的板块,因此大家的恐慌情绪会迅速蔓延。”朱轶认为,大宗商品一般十年一个周期,上一轮牛市是从2003年开始到2013年结束,所以“大宗商品的熊市其实早在2年前就已经开始了,在熊市里也会有价格的波动甚至创新高,但总体走低。”

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