外媒:“惊险8月”纯属错误的警告 中国没有危机

2015-08-22 10:46:00 来源:凤凰国际iMarkets

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  中国目前的日子并不好过。

  中国汇率政策收紧,国家银行体系或将长期受困,但分析师也指出,中国不会像欧美一样,会遭受到1931年或2008年的金融危机所带来的痛苦。

  中国央行已警告严禁任何人借用任何不当的措辞,在海外进行金钱走私活动,从法律上说,也就是“洗钱和恐怖主义融资。”

  该行称,凡违反上述条例者都会受到“严厉的惩罚”。

  鉴于严厉的处罚,加之中国贸易顺差高达6000亿美元,占中国GDP的6%,这产生不了多少外汇,换句话说,外汇储备流失根本不会失去控制。

  野村证券分析师诺德维希(Jens Nordvig)称,中国外汇储备3.65万亿美元,足以偿还1.135万亿的外币债务,比率为322%。

  和遭受1997年至1998年东亚危机的其他国家相比,这一比率相差悬殊。当时,这一比率在马来西亚为59%,泰国33%,印度尼西亚为27%,而韩国则为22%。这些国家都曾出现过账户赤字,而中国却没有。

  诺德维希称:“我们认为中国仍能掌控局势。尽管最终的经济数据会给出最后的裁决,但这可能意味着最坏的影响还未到来。”

  恰好就在这个时候,中国的经济在遇冷后已开始有所回暖。今年7月,其信贷增长创下31个月以来的新高。过去三个月,货币基础以20%的速率在增长,表明今年晚些时候,中国经济可能会上升。

  回顾中国刚经历过的,该国刚从惨痛的货币和财政教训中恢复过来。扣除物价因素,通胀的下降使得一年期的借贷率上升至5%,而2011年还为0。

  分析师认为,但消灭泡沫绝非易事,目前,中国还未达到任务目标。

  今年第一季度,中国财政预算支出有缩水现象,这绝不是有意而为。

  虽然细节尚未明朗,但似乎是银行不愿向地方政府进行短期借贷,而这些贷款将被用于手头一些项目的资金周转。银行担心,在新的法规下,这些借贷将不会开具国家保函,资本经济公司(Capital Economics)称:“这会引发很大的麻烦。”

  同时,各地方也突然停止了新项目的借贷业务。今年一月,当地政府不允许从新成立的银行借贷。在“债务转换”的计划下,贷款和债券发放将进行无缝转换,但债券市场直到5月份才开始运营该业务。这也是中国在今年上半年陷入衰退的原因。

  目前,中国又开始恢复了往常的刺激手段。今年7、8两个月,地方政府发放的债券规模近2000亿美元。中国则保守地称这一举措是“积极的”。

数据来源:凯投宏观

  房价的跌势已成过去。过去三个月,房价一直再涨。今年7月,中国房屋销售量上升了18.9%,这比上交所的股市动态来得有意义的多。世界评级机构穆迪表示,中国房地产业占到该国GDP总量的四分之一。

  以北上广为代表的一线城市,房价同比上涨6.5%,深圳房价更是上涨了25%。牛津经济研究院(Oxford Economics)分析师悉安-芬纳(Sian Fenner)称:“中国可能会再次被迫给房市降温。否则还会再次遭遇到动荡的房市泡沫。”

  其实,中国房市上扬已毫无神秘之处。政府不再过问房市的投机行为,并在今年三月,将二手房的购置首付价由原来的60%降至40%。而利率更是被削减了四次之多。

  中国房市仍在成倍增长。二线城市的房价也有反弹,但涨幅仍不及去年的9.6%.

  国际货币基金组织(IMF)在其最新的第四份报告中警告,中国三四线城市的房屋库存已能满足今后三年的供应量,这占到目前在建房屋的一半。IMF表示:“过度建房将需要很多年才能调整过来。”

  但分析师却认为,这种警告在中国身上可能并不适用,也许到今年圣诞节期间便会有明显的变化,上述警告现象可能还会被再次延续一段时间才会发生。

  而本月,有关“货币贬值”的说法则毫不相干。中国人民银行已转变汇率政策,人民币与美元逐步脱钩,这样一来,在美联储收紧政策助推美元升高时,便可保护自己。

  这并不是货币贬值。而是一种对抗汇率进一步升高的手段,自2012年以来,贸易加权汇率就上涨了22%。

  目前流行的阴谋论是,中国人民银行可能在假借“以市场为导向”的汇率以掩饰自己以邻为壑的政策,这样才能获得出口份额,但中国这么做能获得什么利益,这方面的证据还很模糊。

  开启资金外流模式十分冒险。全球经济还十分脆弱,这么做会导致通货紧缩,并还会使亚洲即将爆发的货币战争升级。美国方面也会做出强烈反应,成本高升,利益却没有多少。

  的确,中国今年7月的出口下降了8.3%,虽然其中超过一半的跌幅是因基础因素所致,但中国的出口正在日渐衰退。中国经济的“贸易强度”也在下落,因该国并未采取以出口为导向的经济增长方式。世界银行的数据显示,2006年,中国出口量和其GDP的占比上升至36%,但去年却跌落至22.6%。

  中国正在变成一个堡垒经济体系,就像美国一样,以自己的内部节奏在运行。这对像巴西等国来说并不是件高兴的事,因为它们要向中国提供原材料。LJ Macro Partners分析师史蒂芬-金(Stephen Jen)表示,中国的下行之路“外刚内柔”。

  其实,并没有必要冒着货币战争的危险。今年,中国一个月就创造了120万个就业岗位,其中还有很多岗位并未招满。

  就业市场上的供求比率从二十一世纪早期的0.65%,至目前的1.06%。今年,这一比率已下降很多,但民工潮现象已开始萎缩,因为中国经济已过了刘易斯拐点(Lewis Point)。民工工资上涨率达到了10%。劳工市场十分紧张。

  分析师认为,上述所有现象都没有说明中国经济状况良好。信贷仍以每年GDP的7个百分点在上涨,促使债务比率不断向危险区靠近。而明年将会是270%,这种情况十分糟糕。

  但中国却没有处于突然的危机之中。银行存款储备金率(RRR)仍为18.5%。中国人民银行甚至能将其削减至6%,吸引3万亿美元的流动性,正如二十世纪90年代末那样。在极端情况下,还能降至0。

  分析师认为,真正该担心的时候是中国上一轮牛市消退之时,而“惊险8月”纯属错误的警告。

  本文译自英国每日电讯(编译/双刀)

  风险提示:本文仅作为一般财经信息供读者参考,不代表网站立场。

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关键词阅读:中国房地产业 供求比率 中国GDP 外媒 危机

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