上期所交易情况概览:贵金属维持偏强振荡

1评论 2016-03-24 15:58:09 来源:中国黄金网 作者:国泰君安 王蓉 涨停板套利三天赚20%

  上期所交易情况概览

  从3月14日~3月18日当周上海期货交易所黄金白银期货合约的交投情况来看,整体成交均有回落,黄金持仓小降,白银持仓小增。

  贵金属在前期短暂回调后,依然维持偏强振荡,底部凸显较强支撑。美联储3月议息会议超预期释放鸽派信号,给贵金属市场带来的正面影响仍在持续消化中。

上期所黄金期货成交量和持仓量

  近日,贵金属在前期短暂回调之后,依然维持偏强振荡,底部凸显较强支撑,振荡区间在1255美元/盎司~1265美元/盎司。白银相比黄金表现更强,继续刷新自去年10月底以来的新高,15.5美元/盎司关口形成较强的支撑平台。从目前盘面走势来看,美联储3月议息会议超预期释放鸽派信号,给贵金属市场带来的正面影响仍在持续消化中。

  3月14日~3月18日当周,上海期货交易所黄金成交、持仓均呈现回落,白银成交下滑,但持仓上升。从黄金期货交投来看,截至3月18日,上海期金全周单日平均成交在49.7万手,明显低于前周单日平均成交68万手;上海期金持仓在36.1万手,亦低于3月11日的持仓规模37.4万手。与此同时,上海期银全周单日平均成交在75.5万手,不及前周单日平均成交109.1万手;上海期银持仓在80万手,显著高于3月11日持仓66.7万手。金银成交均有回落,黄金持仓小降,主要因多空头寸均有不同程度减仓,而白银持仓小增,主要因多头增仓。从最新的持仓变动来看,金银均有多头减仓的迹象,但是否具有较强的持续性,仍有待观察。

  从贵金属基本面来看,3月14日~3月18日当周价格的坚挺,并非来自避险需求,在避险环境中黄金涨幅一般会高于白银,但显然近期银价的涨势要强于黄金。基于此,我们认为,近期贵金属向上的动力,一方面来自市场对美联储3月议息会议鸽派信号的正面消化仍未结束;另一方面,鉴于此前的避险模式褪去,海外交易员倾向于做金银比价回归,从而更多地推涨白银。

  站在当下价格看,黄金继续高居在去年年初以来的高点,白银也已经接近去年10月底以来振荡平台的上沿,金银是继续上冲,还是休整后重新下修,核心的驱动依然在于市场对美联储加息路径的预期调整。

  美联储3月议息会议维持现行利率不变,这符合市场预期,但声明不及会议前多数观点预期的鹰派。声明强调,全球经济和金融状况的发展仍然带来风险,并继续密切关注通胀形势。美联储认为,基于调查的通胀预期指标仍处在低位(此次决议一位美联储鹰派官员投反对票);同时发布的美联储季度经济预期报告亦显示,今年年内加息次数下调至两次,下调国内生产总值(GDP)及通胀预期,维持失业率预期。随后,美联储主席耶伦发表讲话,整体基调同样偏鸽派。

  此次美联储议息会议及耶伦的讲话,透露出三点内容:第一,外部形势继续纳入美联储决策考量,认为全球预期下降程度足以影响到美联储的预期;第二,劳动力市场继续全面向好,但希望看到薪资水平更快上升;第三,近期通胀上升并没有被耶伦认可,其认为近期可能体现出临时性因素。不过,耶伦此次讲话提到美国货币政策能够与海外政策有所分化,目前给出的利率路径也略有体现出充分就业这一预估。

  实际上,从美国经济状况、外部风险及金融条件的近期表现来看,已经较今年1月、2月有明显改善,美联储最关注的两大指标——就业和通胀,也是呈现稳健抬升趋势。劳动参与率连续多月抬升,失业率稳定在4.9%,通胀指标更是出现超预期的加快上升,核心消费者价格指数(CPI)已经升至2.3%,为2008年10月以来最大涨幅,核心个人消费支出(PCE)同样快速上升至1.7%,较此前1.4%的增速显著调涨。基于此,市场多数观点在3月议息会议后事实上已经更倾向于鹰派基调,但结果依然是偏向鸽派。

  在此次美联储议息会议决议中,美联储多次强调外部风险,但其更关注的还是通胀。近期的通胀指标上升过快,在一定程度上可能令美联储有所困扰,他们还是希望有更多时间和数据来验证近期通胀的抬升具有可持续性,这也需要就业市场薪资水平有更高更快的提升。

  与此同时,此次决议内容包括目前对年内两次加息的路径预期,实际上也是向市场传递一个信号——改变去年12月时一边倒的鹰派立场,转而代之以更宽泛和更灵活的前瞻指引,以避免市场预期及情绪波动过大。

  然而,不可否认的是,后期跟随美国经济数据表现,美联储及市场仍可能重新修正目前的路径预期,而美国经济大势继续扩张之下,一旦通胀指标的上升形成较强的趋势,美联储仍可能将年内两次加息调整为三次,甚至四次。

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关键词阅读:振荡 贵金属 白银期货 通胀 盘面走势

责任编辑:余朝清
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