美联储3月会议纪要:支持渐进加息 晚些时候“缩表”

1评论 2017-04-06 09:52:29 来源:龙讯财经 如何判断星期六买点?

  北京时间今天凌晨,美联储公布了3月14-15日FOMC会议纪要。此次纪要主要有两大看点:今年加息预期及缩减资产负债表。纪要显示,美联储官员仍支持循序渐进加息,有些担忧经济存在上行风险。另外,委员认为有理由今年晚些时候开始“缩表”。纪要公布后,美元指数短线走高,美债收益率急速上扬。

  关于加息预期

  纪要显示,委员支持循序渐进地加息,部分委员认为今年可加息3次以上。财政政策对经济构成上行风险,委员们就特朗普刺激措施进行了激烈的讨论。一些美联储官员认为股价“相当高”。另外,关于就业市场和通胀目标的看法,委员们存在分歧。

  实际上,在美联储于3月决议中进行了金融危机以来的第三次加息后,关于美国经济升温甚至过热的预期就不绝于耳。美联储主席耶伦也曾暗示,美国经济已经到了重要转折点,需要美联储加快加息步伐。尽管3月决议以来,不同官员释放的信号较为混杂,但整体预期今年至少加息三次的鹰派基调基本没有太大变化。

  纪要公布后,据彭博利率市场监察,美联储6月加息概率上升至63.2%,9月加息概率上升至82.4%。而CME“美联储观察”则显示,美联储6月加息概率上升至66.9%,9月加息概率上升至83.2%。

  关于“缩表”

  此次的纪要中,联储透露出的对缩表的态度延续了此前加息的“Yellen CAll”式偏鹰派论调。此前,纽联储主席杜德利提到资产负债表常态化可能在今年底或明年时开始(此外,杜德利还称缩表可能作为加息的“替代”,在缩表开始的同时联储可能暂缓加息),但是今天的纪要中则只提到了“今年晚些时候”,也并没有提到缩表和加息是互斥的。

  此外,值得一提的是,纪要中提到联储将停止或逐步削减国债以及MBS的再投资,这意味着国债也处于被削减持仓的考虑范围内,而此前市场普遍预期国债资产可能得以保留在联储表内,因为联储的负债端需要资产端的国债作为抵押品。FOMC同时考虑了终止再投资以及逐步削减再投资的两种方式。

  此次有关缩表的表态在时间点、缩表策略以及前瞻指引三点上都是比较鹰派的,唯独没有提到“主动缩表”(即卖出资产)。

  首次公布扇形图

美联储首次公布利率“扇形图”

  值得注意的是,在本次纪要中,美联储首次公布了“扇形图”,用以展现美国联邦基金利率的不确定程度。根据扇形图,FOMC有70%的信心认为,2017年联邦基金利率在1.63%-2.87%区间内,2018年2.13%-4.12%,2019年2.88%-4.12%。

  另外,新公布的图表还展示,FOMC与会者中11人认为PCE预期有下行风险,6人认为风险大致均衡,0人认为有上行风险。与会者中2人认为失业率预期有下行风险,11人认为风险大致均衡,4人认为有上行风险。与会者中8人认为GDP增速预期有下行风险,9人认为风险大致均衡,0人认为有上行风险。而关于GDP、PCE以及失业率预期的不确定性,大多数人认为基本跟此前相似。

  《金融时报》刊文评论称,无论加息还是“缩表”,今年影响美联储货币政策的一大因素仍是特朗普财政政策的推进。3月医改法案“流产”之后,特朗普税改前景变得较为不明朗。面对如此不确定性,有美联储官员不愿意在预期中加入对财政政策的考量。一些官员甚至预期,在2018年之前,美国都不会出台实际的刺激措施。除了财政政策,贸易和移民政策也是两大不确定性因素。

  本文主要内容摘自金十,龙讯财经略加删改。

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王迪 水皮

关键词阅读:加息 纪要显示 债收益率 美联储主席 龙讯

责任编辑:马维
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