美元的暴跌并无明显原因 流动性重返将助力美元企稳

1评论 2018-01-03 11:26:13 来源:华尔街见闻 作者:John J Hardy 海航创新 A股最亮的星!

   新年伊始,美元并未出现“开门红”,而继续做“自由落体运动”

   美元上周开始的暴跌并没有明显的原因

   周五,美元走势将明朗化

  美元在2017年最后一周大幅下跌,新年伊始,依然疲软。上周,美元走势并未受明显因素推动,年底流动性缺乏,甚至可能是基于市场对2018年美元走势的预期,导致了美元走软。美元是否会持续低迷或进一步走软,尚需等到本周五才能明朗化,因为当日美国将公布最新的非农就业数据和薪资数据。如果说有什么可能导致美元走软的重要因素,那可能是美国财政状况,尤其是税改后的财政状况,因为美国的预算赤字今年铁定会急剧扩大,已经恶化的赤字,将由于美联储收紧货币政策而变本加厉。

  虽然欧元区经济可能出现了复苏,但2018年,曾被搁置的问题可能又将被摆到台面上来,因为意大利将于3月4日举行新一届议会选举,尽管很可能出现悬浮议会,但这尚不明朗,仍具极大的不确定性。过去几周内,德国和意大利10年期债券利差已扩大了20个基点,且欧洲央行的购债额现已减半。

  同时,加泰罗尼亚最近的选举结果令西班牙局势一触即发,支持独立的政党在地区议会选举中赢得了多数议席。

  另外,欧盟对波兰启动了欧盟条约第7条,反对波兰政府干涉司法机构,波兰兹罗因而大涨,2017年底收高,但这在2018年里对于所有中东欧货币而言都是个大事件,特别是如果欧盟基金(波兰是净获得欧盟基金最多资金的国家)撤回资金的话。

  图表观察:澳元/美元

  虽然目前利空美元的因素并不突出,但最近澳元反弹,明显是受实实在在的利好因素刺激,这包括价触及多年高点、铁矿石价格反弹、澳大利亚矿业巨头股价创多年新高,更不用提亚市早盘公布的财新中国制造业PMI表现强劲了。澳元/美元触及0.7900前,将涨至最后一个主要的斐波那契回撤位,这对于判断该货币对能否完全反转并涨破0.8000关口是一个关键点位。

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  来源:盛宝银行

  G10货币分析

  美元—美元看起来非常疲软,这表明市场认为新税制改革并不能扭转美元颓势,市场可能反而更关注税改对财政/经常账户的负面影响。预算上限问题依然存在。不过,随着流动性重返市场,至本周末美元走势将明显好转。

  欧元—新年伊始,欧元高开,欧元/美元重返1.20关口上方,这可能是由于后者的疲软所致。我们预计欧元将迎来走势强劲的一年,但我们将密切关注今年的外围债券拍卖和政治动态,因为存在着担忧的迹象正在逐渐显现,尽管这很可能是2019年或下一次衰退才会出现的问题。

  日元–去年12月利率会议上,日本央行维持配合收益率曲线控制的大规模QQE政策不变,令日元如美元般疲软。如果其他经济体债券收益率上升,而令日本央行改变其对10年期日本国债收益率的上限设定,那今年日元升值是否存在不对称风险,仍有待商榷。

  英镑–因英国脱欧存在不确定性,且未来的贸易谈判前景也不明朗,英镑承压。

  瑞郎–瑞郎窄幅波动,但相对而言仍相对疲弱——若要进一步下跌,则可能需要长期债券收益率回升。

  澳元 – 澳元在反弹货币中,一直是最具活力的货币,受到大宗商品走强和利率前景复苏支撑。澳元/美元已逼近略低于0.7900的最后一个主要斐波那契回撤位。

  加元–加元大幅走强,美元/加元跌破1.2600关口,在跌至1.2062前,最后一道值得关注的回撤区间见1.2390-1.2500。

  纽元–美元较疲软,纽元/美元已经再次突破200日均线,在空头投降之前,距最后一道值得关注的斐波那契回撤位0.7265还有很长一段距离。1.1000区域是是澳元/纽元的关键区域,该货币对明显突破该关口,令澳元占了上风。

  瑞典克朗–欧元/瑞典克朗重回9.80-85关键区域,我们正观察流动性的回归,会否导致该货币对回归均值而进一步走低。

  挪威克朗 – 挪威克朗看起来太便宜了,因为挪威短期利率前景复苏,且油价大幅走高,尽管房地产泡沫的担忧仍然存在。也许流动性回归,将最终推动欧元/挪威克朗重回9.25-50区域。

关键词阅读:斐波那契 美元走势 QQE PMI 暴跌

责任编辑:卢珊 RF10057
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