国际金价收获新年首周开门红 2018年牛市还会继续吗?

1评论 2018-01-10 10:26:54 来源:FX168 抢反弹必备短线战法

 

  在刚刚过去的新年首周,金价继去年创下七年来最大年涨幅后延续涨势,并收获第四周连涨,周中曾触及1325.90美元/盎司的三个半月新高。展望2018年,虽然美联储仍会继续收紧货币政策,但在低通胀的环境下,其升息的空间有限,加上地缘政治风险可能随时爆发,不少投行都看好今年黄金市场的表现。

  市场价格的波动来源于多头与空头之间的拉锯,这其中不仅涉及到对可能发生的宏观经济状况的看法,还包括其对金价走势的影响。眼下大多数人都认为,在2018年美国的利率可能会继续上升,而这也将成为今年黄金的头号大敌。

  事实上,2017年美联储已经上调了三次利率,相信2018年还将继续逐步收紧货币政策。与此同时,美联储解除庞大的资产负债表将从市场中撤出部分流动性,为金融环境带来额外的紧缩效应。

  另外需要注意的是,现任理事鲍威尔将于今年2月接替耶伦担任美联储新一届主席,而且联储内部可能出现其他重大的人士变动(地区联储主席的正常轮换,以及特朗普提名理事会成员),预计2018年联邦公开市场委员会(FOMC)将比2017年更加鹰派。

  然而,尽管央行加息是黄金的一大逆风因素,但如果其他主要经济体没有相应的加息,那么对全球黄金价格的影响可能就不会那么剧烈了。

  美元将成为未来黄金的关键因素

  尽管2017年宏观经济环境及美联储升息难以带来利好,但黄金在2017年表现出色,主要受助于美元贬值。美国总统特朗普经济日程的失望以及和朝鲜、俄罗斯之间的政治不确定性都成为美元逐步下跌的背后“凶手”。

  黄金的价格与美元的走势密切相关,这不仅是因黄金以美元定价,同时黄金被认为是做空美元的押注。黄金是一种避险工具,可以用来对冲美元大跌。

  就2018年来看,美元的贬值可能会持续。虽然减税、政府支出增加以及经济增长可能会在短期内提供一些刺激,但代价是财政赤字增加,而对劳动生产率不会产生效用。另一方面,包括欧洲在内的全球其它地区经济前景愈发乐观,这些因素都令美元承压。许多分析师预计,美元走软局面还将延续。

  BMO Capital Markets认为,随着世界其他地区的经济增长追赶美国,税收优惠可能无法实现。如果美国和世界其它地区的表现差距缩小,美元可能面临压力。此外,荷兰国际集团(ING)也提出类似的观点,认为世界其它地区经济增长正在加快,美元会延续跌势。

  BK资产管理公司外汇策略董事总经理Boris Schlossberg在一份报告中指出,“美国利率上升和美元下沉之间的差异对美元多头来说尤为令人沮丧,但价格走势表明,市场根本不相信美联储高增长的场景。”

  他补充称:“联邦基金的期货价格仍仅勉强反映出今年升息两次的预期,在市场人气出现变化之前,很难看出美元会如何攀升。”

  当然,如果美联储在今年进一步升息,可能会给美元带来反弹生机。在美联储之前的紧缩周期中,美元直到第四次加息才会展开反弹。如果历史重演,美元可能会暂歇口气,黄金恐遭打压。

  地缘政治风险频出避险行情恐一触即发

  2018年,金价的另一大推动因素将是地缘政治风险。2017年以来,朝鲜半岛局势备受市场的瞩目。据《每日电讯报》上个月报道,据一名叛逃者透露,金正恩已下令朝鲜科学家制造一枚导弹,该导弹将是朝鲜政权中最大的一枚导弹,并准备在2018年9月9日朝鲜建国70周年之际发射。

  其还表示,该枚导弹将被指定为“Unha-4”,将成为比Unha-3更大的型号。朝鲜声称三阶段火箭是一种将卫星送入轨道的火箭。

  2016年2月,该国曾于西北部的索海卫星发射站成功发射了一枚Unha3型卫星。据信,火箭已经将一颗小卫星送入轨道,但专家们一直无法探测到卫星的任何传输信号。朝鲜坚称其拥有运作火箭和卫星的主权权利。

  去年12月联合国安理会的曾决定对朝鲜实施新的制裁措施,同时重申维护朝鲜半岛和东北亚和平与稳定,呼吁以外交和政治方式和平解决问题。但朝鲜随后回应称,此举是一种“战争行为”,并誓言要对通过制裁决议的支持美国的国家施以报复。

  另一方面,2017年欧洲政治风险也有升温的趋势,这令市场重现避险情绪,黄金也将因此获益。据报道,意大利总统马塔雷拉上个月签署总统令解散议会,2018年3月4日将举行全国选举。

  意大利大选已被认为可能是欧洲地区2018年一季度面临的关键风险之一,这一点已经在意大利的固定收益资产市场中得到了反映。目前在欧元债市,意大利的10年期国债收益率是除希腊以外最高的,可见市场的担忧程度。

  目前的民调显示,反欧元民粹党派五星运动支持率最高,领先于真蒂洛尼的民主党以及有可能组建中右翼联盟的党团支持率,其中包括前总理贝卢斯科尼的意大利力量党(Forza Italia)。五星运动党的诉求是,如果不对欧盟条约重新谈判的话,就希望就抛弃欧元进行谘询式公投。但二者均难以取得多数票,市场担忧,这次选举可能会以悬浮议会的结果告终,造成一定时期内的政治动荡。

  2018年黄金将走向何方?投行小伙伴这样看

  根据2017年底集中发布的2018年展望报告,多数投行机构表示看好黄金的2018年走势。加拿大皇家银行财富管理公司资本市场主管George Gero指出,黄金正处于七年来的最佳牛市,随着通胀加剧以及来自股市的竞争放缓,2018年金价应会稳步上涨,年底可上升到1400美元。债券收益率是推动金价的一个重要因素。目前债券收益率正接近多年来的低点,对无利息资产非常有利。

  ABC Bullion首席经济学家Jordan Eliseo认为,美元2018年会下跌,理由是美联储在低通胀环境下不会很鹰派。而黄金熊市将结束,2018年会走向1375-1425美元。

  德国商业银行对黄金的看法也是有建设性的。该行分析师指出,实际利率维持在低水平,有时甚至是负值。因此持有黄金的机会成本接近于零或者甚至是负值,这表明西方投资需求增强。欧美的政治不确定性因素众多,以及一些潜在的地缘政治危机来源,都有可能提振黄金需求。黄金价格在今年有可能上涨,预计2018年底每盎司的交易价格为1350美元。

  工行标准银行(Standard Bank)分析师Marcus Garvey在一份报告中称,低通胀最终在2018年将使实际利率保持低位,为黄金市场提供最大支撑。该行对2018年的黄金表示乐观,因分析师认为将黄金纳入多元化投资组合的理由充分。在2018年的预测中,该行认为黄金平均价格为1312.50美元/盎司。

  不过,也有机构持中性甚至看跌的观点。IG首席市场策略师Chris Weston表示,2018年金价不会迅速上涨。2018年黄金价格目标为1,357美元-1,375美元,而下行水平则为1,150-1,100美元。11月市场价格回落到1300美元左右,这是一个非常高的水平。需要收于这一水平上方才可能开始涨向1,357-1,375美元之间。

  而高盛是看跌黄金的机构之一。在该行的前景展望中,分析师列出了12个月后的黄金预测价为每盎司1225美元。

  高盛预计黄金到2020年底将上涨到1375美元/盎司,并列举了近期看跌背后的三个主要因素:发达市场国家经济持续强劲增长;市场接近为2018年和2019年美联储累计四次加息定价;2018年至2019年地缘政治风险恶化和经济衰退不大会发生。

关键词阅读:牛市 国际金价 周中 金价走势 2018年

责任编辑:卢珊 RF10057
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