上涨“契机”蛰伏 黄金多头的“春天”还会远吗?

1评论 2018-08-30 10:22:11 来源:期货日报 弱市唯一赚钱方法曝光(干货)

  摘要

  【上涨“契机”蛰伏 黄金多头的“春天”还会远吗?】2018年,世界经济动荡,土耳其危机,无不影响着主要资产的定价,但具有保值、对冲风险功能的黄金,价格不但没有上涨,反而从4月开始急转直下,COMEX黄金从1369美元/盎司的高位一泻千里,攻破一个个整数关口,直到上周创下了1161美元的低点。据统计,整个二季度,金价从1320美元/盎司上方水平下跌到了1250美元/盎司水平,跌幅约5%。(期货日报)

  2018年,世界经济动荡,土耳其危机,无不影响着主要资产的定价,但具有保值、对冲风险功能的黄金,价格不但没有上涨,反而从4月开始急转直下,COMEX黄金从1369美元/盎司的高位一泻千里,攻破一个个整数关口,直到上周创下了1161美元的低点。据统计,整个二季度,金价从1320美元/盎司上方水平下跌到了1250美元/盎司水平,跌幅约5%。

  本轮下跌的动因:美元强势

  在金本位货币体系崩溃后,美国通过主导国际货币体系的多次变迁,使美元逐渐取代黄金和英镑,取得世界霸权地位。国际上,黄金一直以美元计价。美元作为国际黄金市场上的标价货币,其指数与黄金价格呈负相关关系。美元是最主要的储备货币,一般来说,美国经济景气度向上,军事、政治实力向上的时期,美元的信用较强,美元升值,美元指数上行,对金价形成压制。虽然也有少数情况美元与金价不呈逆相关关系,如发生大规模战争、核危机等,美元与金价走势正相关,但在和平时期,美元指数与金价呈逆相关。

  进入2018年,美国经济复苏步伐加快,拉动经济的三驾马车“火力全开”。从最近两个季度的经济数据来看,表现亮眼,符合增长逻辑。美股不断创出历史新高,极有可能录得历史上持续时间最长的牛市。美元指数从4月开始一路上涨,美元的强势是造成本轮黄金下跌的主要原因。

  另外,从黄金的交易属性上来说,金融机构的持仓数据显示,黄金并不是其交易的重点品种,黄金更多承担的是货币属性,作为保值抗通胀的资产存在。一个品种失去交易属性,自然在价格上就难呈现多头趋势。

  短期驱动因素:美联储重申渐进加息

  8月24日,出席2018年Jackson Hole全球央行行长年会时,美联储新任主席鲍威尔发表讲话称,美联储稳步加息是保障美国经济复苏、就业尽可能强劲增长以及通胀处于掌控的最佳方式。鲍威尔表示,在长期复苏过程中,美国经济已经大幅走强,失业率稳步下降,目前接近20年来的最低点3.9%,大多数想要工作的人都可以找到岗位。通货膨胀率已经攀升,目前接近2%的目标位。此外,伴随收入增加及财政刺激措施的到来,有充分理由可以期待这种强劲的表现将继续下去。

  鲍威尔还指出,虽然近期通货膨胀率上升到近2%的水平,但没有明显迹象显示通胀会加速攀升至超过2%,并且经济似乎没有过热的风险。如果收入和就业的强劲表现得到延续,联邦基金利率目标范围的渐进攀升可能是合适的。

  同时他提到,国内外有一些风险因素,可能要求做不同的政策回应,“当前渐进加息的路径是郑重对待这些风险的方式”。

  鲍威尔讲话期间,现货黄金跳涨,升破1200美元/盎司,日内涨幅一度扩大到1.5%以上。美元指数跌幅迅速扩大,鲍威尔讲话之初还接近95.40,10分钟内逼近95.00,日内跌约0.6%。

  美国重申渐进式加息成短期内驱动黄金上涨的主要因素,但加息目前来看已属确定性事件,金价对加息的边际反应会减弱,意味着短期内追多黄金并不是一个理智的选择。

  多头的“春天”:或在第四季度

  综上所述,本轮黄金下跌的主要原因是美元的强势,而美元能否持续强势,我们有理由提出质疑和担心。

  一方面,鲍威尔在Jackson Hole全球央行行长年会的讲话中,尽管使用了多个“强劲”来评价美国经济,但他也表示美国经济长期结构性问题难解,因此美国经济能否持续增长,有待观察。另一方面,从经济周期分析,需要警惕美国房地产周期和股市拐点出现。目前多数经济学家预测该拐点极有可能出现在今年下半年或者2019年年初。一旦美国房地产市场迎来拐点,美国经济增速将大概率回落。而如果美国经济出现回落,美元不再强劲,美元指数承压,按照美元黄金逆比例变化的关系,再叠加地缘政治风险,双重利多因素将会给黄金多头带来“春天”,因此黄金大概率在今年第四季度迎来反弹做多窗口。

  任何大宗商品都是有成本的,黄金也不例外。数据显示,全球10大黄金开采企业中,7家企业目前黄金的平均开采成本为1201美元/盎司,1200美元/盎司成为世界公认的黄金平均成本价。因此,以黄金当前的价位来评估,其下跌的空间有限。

  综合分析来看,黄金价格在三季度仍然以振荡偏弱格局为主,COMEX金运行区间在1130—1240美元/盎司附近。当市场振荡时,可选择等待,或是逢低布局。

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责任编辑:卢珊 RF10057
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