黄金大坑的另类填法:如何不买金不买银却能坐享牛市红利?

1评论 2019-09-10 13:52:40 来源:金十数据 一招提高打板成功率至80%

  金银多头经历了惊心动魄的一周。上周三黄金白银鸣双响炮,黄金站上1556.88美元/盎司的高位,白银也上探19.63美元/盎司,双双刷六年新高。随后在鲍威尔发言等消息的接连轰炸下,黄金险守1500关口,两天内最大跌幅达50美元;白银也下破18美元,光环陨落。

  

黄金大坑的另类填法:如何不买金不买银却能坐享牛市红利?

  然而,不少多头仍初心不改,在多位业界大佬的“怂恿”下,他们依然抱着1600美元、甚至1800美元的美梦。SeekingAlpha分析师却认为,一味看涨黄金或白银风险太大,更好的方式是——做多白银和黄金的价差。

  诚然,前一阵子黄金凌厉的涨势很容易令人联想到1980年和2011年的黄金大牛市:

  70年代,由于通胀高企和地缘政治局势恶化,黄金在1979年到1月到1980年上涨了约292%;

  至于第二次牛市,当时市场仍在消化3年前的金融危机,美联储为刺激通胀疯狂印钞,大宗商品指数在2011年创下历史新高,黄金毋庸置疑成为领涨先锋,当时金价创下1900美元的历史新高。

  然而值得注意的是,两场牛市中,黄金并不是独树一帜,白银的表现都远远好于黄金:

  1980年,亨特兄弟试图垄断白银市场,他们囤积了大量白银,白银价格涨幅一度达736%。要不是交易所和政府及时阻止他们的计划,天知道白银价格会涨到多高;

  在2011年,白银涨幅也超越黄金,达到约493%。

  有人可能认为,这样的话大可以只做白银单一品种的交易,为什么还去做价差交易呢?

  分析师指出,金银价差可以提供下行保护。黄金和白银的相关性很强,这两种贵金属通常同涨或者同跌。因此在价差交易下,其下行风险可能较小。此外,白银波动性比黄金大,白银的“暴脾气”意味着做单一品种的交易所承担的风险更大。

  那么,在历史上这两次牛市中,黄金和白银的价差交易真的能盈利吗?

  分析师用期货合约来举例,研究了过去30年黄金和白银的价差关系。为了方便在一张图表中显示,这里引用了8手白银期货合约与1手黄金期货合约的比例。黄金一个标准合约单位为100盎司,白银为5000盎司。

黄金大坑的另类填法:如何不买金不买银却能坐享牛市红利?

  如上图,零轴以上的数字表示持有1个多头白银合约和1个空头黄金合约的净值。可以看到,在两个高点上,做多白银和黄金的价差都能盈利;而当市场从高点逆转时,相反的头寸也同样有效。

  目前,黄金和白银的价差接近30年来的最低点,这意味着黄金的表现优于白银市场。然而,当前出现触底反弹的迹象了。可以预见,如果这一趋势得以继续,那么这做多白银/黄金价差的好时机就是现在了。

黄金大坑的另类填法:如何不买金不买银却能坐享牛市红利?

  利差交易的回报究竟能有多丰厚?分析师作了个假设:金价从当前水准升至2000美元/盎司,银价升至40美元/盎司。

  在这一情况下,交易金银价差带来的回报将达到5.8万美元。而在该水平上单纯做多金银,黄金和白银的回报率分别才约4.4万美元和10.2万美元。当然,这个例子只是假设的。但它确实反映了在贵金属牛市中,相对于比较简单的黄金多头头寸,价差交易的回报更丰厚。

  由此可见,想要在贵金属牛市中捞一笔,又不想承担过多风险的,黄金和白银的利差交易可谓一个上乘之选。

关键词阅读:黄金多头 牛市 价差交易 1980年 白银期货

责任编辑:卢珊 RF10057
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