贵金属 偏多思路对待

1评论 2022-12-26 11:39:59 来源:期货日报

  避险情绪支撑

  美国经济数据持续走弱背景下,市场开始交易美国经济衰退风险。短期来看,美元指数低位振荡,利多贵金属走势。中长期来看,预计美联储政策依然以紧为主。

  

  

  图为美元指数与10年美债名义利率走势

  近期,美元指数持续低位徘徊。一方面,美联储加息放缓预期落地,美国加息终点渐近,通胀和经济数据决定加息路径,利率对美元指数的支撑减弱;另一方面,日本央行意外转向,给全球金融市场带来巨大影响,美元指数低位运行。综合来看,美国经济数据持续走弱背景下,市场开始交易美国经济衰退风险,避险情绪将支撑贵金属价格。

  美元指数低位徘徊

  自今年3月美联储开始加息以来,美元指数便持续走高,尤其是6月美联储开始提速,每次加息75个基点后,美元指数便一路飙升并于9月27日逼近114,创近20年新高。随着美国通胀数据回落,美联储在市场预期范围内停止加息的可能性增加,利率冲击对美元的支撑阶段性减弱。未来随着美国经济趋弱和美联储降息,美元也许会进入贬值和修正阶段,预计美元或以振荡偏弱运行为主,这将利多贵金属价格。

  12月20日,日本央行超预期调整了YCC的区间,宣布将收益率目标区间上限上调至0.5%左右,高于之前的0.25%的上限, 在维持收益率曲线控制目标在0%左右不变的同时,放宽收益率波动区间,日本央行意外转向给全球金融市场带来。美元指数盯住一篮子货币中日元占比为13.6%,仅次于欧元,日本央行此举将直接利多日元,美元指数大幅走弱。在日元汇率大幅贬值、输入型通胀影响下,日本CPI在持续上行,不排除日本央行继续上调利率。

  长期以来日本央行为对抗通货紧缩一直采取负利率政策,日本国债相比其他国家的国债利率非常低,导致日本国债出现流动性问题。在汇率大幅贬值、输入型通胀影响下,日本在今年8月CPI同比增速达3%、CPI持续上行的情况下,不得不调整YCC政策。

  除日本央行外,美联储依然采取紧缩政策。美联储12月利率决议将联邦基金利率的目标区间从3.75%至4.00%上调到4.25%至4.50%,加息幅度50个基点。美联储主席鲍威尔表示,美联储正接近实现有效的限制性利率水平,预计将在压低美国高通胀方面加速取得进展,美联储必须在一段时间内将政策保持在限制性水平。下次加息幅度调整到25个基点,在通胀回落至2%之前,美联储不会降息。

  欧美经济走弱风险上升

  2022年在通胀大幅攀升、货币政策持续紧缩及地缘政治冲突等因素综合影响下,欧美经济衰退风险上升。数据显示,今年全球制造业PMI持续走低并于9月跌破荣枯线,产出和新订单持续回落,其中新订单连续4个月跌破荣枯线,全球需求下滑速度较快,投入价格和产出价格虽有所回落,但依然维持较高水平,通胀回落时间可能比预期更加持久。服务业方面,全球服务业PMI表现好于制造业,但10月也跌破荣枯线。在货币政策紧缩、全球需求萎靡、能源危机等因素影响下,全球制造业或持续放缓。

  综上所述,全球央行政策依然以紧为主,日本央行或继续提高利率,日元仍有上行空间,美元指数或振荡偏弱运行为主。美国经济数据持续走弱背景下,市场开始交易美国经济衰退风险,避险情绪将支撑贵金属价格。短期来看,美元指数低位振荡利多贵金属。中长期仍需关注美联储利率政策,预计政策依然以紧为主,加息终点将取决于美国经济运行情况。(作者单位:徽商期货)

(责任编辑:卢珊 RF10057)

关键词阅读:贵金属

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