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第一步:基础知识

  1. 黄金演变史
  2. 黄金概述

第二步:市场概述

  1. 世界黄金市场
  2. 中国黄金市场

第三步:投资概述

  1. 投资品种
  2. 黄金定价
  3. 黄金交易时间表

第四步:投资风险与技巧

  1. 风险管理
  2. 投资技巧

第五步:投资宝典

  1. 投资实物黄金
  2. 投资纸黄金

黄金投资第二步:市场概述

2.中国黄金市场

中国黄金市场的发展简史

中国黄金市场的发展简史

与世界上其他古老文明一样,中国人发现和使用黄金的历史非常悠久,并且也一直将其作为权势和财富的象征。早在春秋时期,当时的楚国就已经开始铸造金币郢爰。但是,从五千年的历史来看,中国在传统上是一个黄金贫乏的国家。总量上的匮乏使黄金缺乏成为主要流通手段的物质基础,在中国古代和近代历史上长期承担主要货币职能的金属是白银。

除了黄金生产力的落后之外,中国贫金的主要原因之一就是自鸦片战争以后长期遭受西方列强的巧取豪夺,大量黄金和白银被当作鸦片货款和战争赔款流出中国,造成国内贵金属硬通货的严重匮乏。而此后中国境内的连年内战和日本侵略战争更是造成了我国黄金与白银的大量外流,其中一部分被用于购买军械物资,另一部分被达官显贵在外逃时携带出去。   

解放战争时期,国民党政府炮制的金圆券事件就是一个典型的黄金外流事件。当时国民党政府由于财政连年出现巨额赤字而大量发行法币,导致物价飞涨,民不聊生。为了挽救实际上已经崩溃的经济局面, 1948819,国民党政府实行了所谓的币制改革限价政策。其颁发的《金圆券发行办法》规定金圆券每元含黄金 0.22217,发行额以20亿为限;按1金圆券折合法币300万元的比率收兑法币。同时规定黄金1等于金圆券200元,白银1等于金圆券3元,美元1元等于金圆券4元。国民党政府使用高压和诱骗等手段强制推行这个法令,命令国统区的人民必须在 1948930日前将所持黄金和白银全部兑换成金圆券,过期不交者一律强制没收。不到两个月,就从人民手中榨取了金银外币总值达两亿美元。194810月初,由上海开始的抢购风潮波及国统区各大城市,物价进一步飞涨。 1110,国民党政府被迫宣布取消限价政策。12日又公布了《修正金圆券发行办法》法令,规定1金圆券的含金量减为 0.044434,等于公开宣布金圆券贬价4/5,并撤销了金圆券发行20亿元的限额。之后金圆券开始无限量发行,至19495月共发行了六十七万多亿元,金圆券也像法币一样成为废纸。这些用金圆券兑换来的黄金和白银,以及国民党政府中央银行历年积累的黄金和白银储备于1949年用军舰押送至台湾。

对于国民党当时运台黄金的总数量还存在一些争论,但总之这在当时是一笔相当可观的巨额财富,并由此造成了新中国在建立之初就面临的贫金局面。此时中国政府只能从新生产黄金中获得储备的增加,而几乎没有历史积累。在建国之后的很长一段时期内,我国在黄金问题上一直是严格管制,黄金开采企业必须将所生产出来的黄金交售给中国人民银行,而后由中国人民银行将黄金配售给用金单位。那时新生产出来的黄金主要用于紧急国际支付和国家储备。

因此,新中国成立后,国内的黄金市场一直是封闭的,黄金的市场流动需要申请和配额。19504月,中国人民银行制定下发了《金银管理办法》(草案),冻结民间金银买卖,明确规定国内的金银买卖统一由中国人民银行经营管理。

1983615,国务院发布了《中华人民共和国金银管理条例》,规定国家对金银实行统一管理、统购统配的政策中华人民共和国境内的机关、部队、团体、学校,国营企业、事业单位,城乡集体经济组织的一切金银的收入和支出,都纳入国家金银收支计划境内机构所持的金银,除经中国人民银行许可留用的原材料、设备、器皿、纪念品外,必须全部交售给中国人民银行,不得自行处理、占有在中华人民共和国境内,一切单位和个人不得计价使用金银,禁止私相买卖和借贷抵押金银

我们可以清楚地看到,从1949年开始的三四十年时间里,整个中国社会出现了一个黄金断层,这个断层整整影响了两代人。其间,中国人民几乎与黄金绝缘,只是很朴素的知道黄金很值钱,黄金很贵重,但无法接触到黄金,更谈不上对黄金的了解与认识,对黄金的重要作用和金融属性了解甚少。这个黄金断层实际上导致了整个社会对黄金的普遍缺乏认识和漠视。可以说,大多数中国投资者都需要对黄金投资理念与相关知识进行大补课,中国也需要一个重新唤醒民众真切认识黄金的过程。对市场参与各方来说,这个过程既是挑战也是机遇。

中国黄金市场发展大事记

19504月,中国人民银行制定下发《金银管理办法》(草案),冻结民间金银买卖,明确规定国内的金银买卖统一由中国人民银行经营管理。

1983615,国务院发布《中华人民共和国金银管理条例》,规定国家对金银实行统一管理、统购统配的政策

19991210,中国首次向社会公开发售1.5千禧金条

19991228,白银取消统购统销放开交易,上海华通有色金属现货中心批发市场成为中国唯一的白银现货交易市场。白银的放开被视为黄金市场开放的预演

20008月,上海老凤型材礼品公司获得中国人民银行上海分行批准,开始经营旧金饰品收兑业务,成为国内首家试点黄金自由兑换业务的商业企业。

200010月,国务院发展研究中心课题组发表有关黄金市场开放的研究报告。同年,中国政府将建立黄金交易市场列入国民经济和社会发展十五20012005年)纲要。

20011月,上海公开发行新世纪平安吉祥金牌,中国金币总公司作出承诺,在政策许可的条件下,适当时候予以回购,购买者可在指定的商家或商业银行网点自主买卖或选择变现。

20014月,中国人民银行行长戴相龙宣布取消黄金统购统配的计划管理体制,在上海组建黄金交易所。

2001611,央行正式启动黄金价格周报价制度,根据国际市场价格变动对国内金价进行调整。

20011128,上海黄金交易所模拟运行。

20021017,上海黄金交易所实际交易试运行中,中金黄金股份公司与北京菜市口百货公司以每克83.5元的价格成交了 3千克2号金。

20021030,上海黄金交易所正式开业,中国黄金市场走向全面开放。

20034月,人民银行取消了黄金生产、加工、流通审批制,改为工商注册登记制,标志着黄金商品市场的全面开放。


  20031118中国银行的黄金宝在上海试点,拉开了商业银行参与黄金市场的序幕

 
20046月上海黄金交易所推出小金条业务,面向普通投资者


2005718,工商银行与上海黄金交易所联合推出了个人实物黄金投资业务。

200612月,中国银行推出面向个人投资者的黄金期权业务期金宝两金宝

20061225,上海金交所正式推出面向个人投资者的AU 100g实物黄金投资品种。

20079月,经国务院同意,中国证监会《关于同意上海期货交易所上市黄金期货合约的批复》(证监期货字[2007] 158号)批准上海期货交易所上市黄金期货。

中国黄金市场的现状

中国的黄金生产和消费量位居世界前列

在中国古代,黄金主要产自黄河下游及相邻地区,在长江流域也有个别产金地。这一时期生产黄金的方法主要是挑拣和采出自然金,对黄金的加工方法主要是锤法。到商代、西周时期已有熔铸工艺,如刘家河出土的。随着科学技术发展,中国古代和近代的黄金生产又陆续发展出重力法淘金和岩金开采等。找矿也出现了一些新方法:认识矿物共生关系,从一条矿脉找寻其他矿脉;按矿物的光泽找矿等。《史记·天官书》记载:金宝之上皆有光,不可不察。到了汉代,黄金冶炼技术已有了更加长足的进步,西安上林苑出土的马蹄金和麟趾金经测定含金量高达97%,而北京怀柔出土的马蹄金纯度已达99.3%。

中国的金矿资源比较丰富。总保有储量超过四千吨,居世界第七位。我国金矿分布广泛,除上海市、香港特别行政区外,在各个省、市、自治区都有金矿产出。就省区论,以山东的独立金矿床最多,江西的伴生金矿最多;黑龙江、河南、湖北、陕西、四川等省的金矿资源也较丰富。

中国最有名的金矿是山东的胶东金矿,其中90%以上集中分布在招远-莱州地区,最主要的矿区是玲珑金矿。该矿区有着悠久的开采历史,建国以来引进现代采治技术,逐渐发展壮大,产金量一度居世界第五位。属于这一类型的还有河北迁西县金厂峪金矿、河南西部小秦岭金矿等。中国第二大金矿类型是沉积岩型,即所谓卡林型微细浸染型。这类矿虽然品位较低,金粒细小而且分散,但矿床的规模大,在当今采矿、选治技术发达的情况下,可以获得很高产量。我国卡林型金矿主要分布在滇、桂黔和川、陕、甘地区。

时至今日,中国不但已经成为全球黄金生产大国-2006年黄金产量达240.08吨;同时也是消费大国,2006年消费量高达269.3吨,占世界黄金消费总量的9.23%。中国黄金集团公司下属国际贸易公司称,2007年中国有可能超过美国成为全球第二大黄金生产国,目前中国为世界第三大黄金生产国。

中国国内的黄金需求一直是以首饰性消费需求为主,每年中国市场销售的黄金大部分是黄金饰品,工业、医疗、科研等行业占消费需求的比重较小。黄金的金融投资需求目前还只是刚刚起步,但近年来增长迅速。出于种种历史和金融体制的原因,中国大陆人均只占有不到 4的黄金;年人均黄金消费量只有 0.2,并且消费量集中在黄金饰品上,与港台地区和西方国家的水平差距悬殊(阿联酋人均年消费黄金最多,达 30),离印度人均约 1的水平也有很大距离。预计今后几年中国的黄金消费量有望大幅增长至500吨,这对国际黄金市场的价格将产生重大影响。

中国的黄金储备量不符合大国地位

目前,中国国内的黄金总存量约为五千多吨,包括中央银行的黄金储备和民间拥有的黄金制品。截至20079月,中国人民银行持有的黄金储备仍为1929万盎司,即600吨,长期以来没有任何变化。20079月,中国人民银行公布的外汇储备余额为14336.11亿美元。按800美元/盎司的国际市场价格计算,600吨黄金的价值约为154亿美元。黄金储备约占外汇储备1.07%左右。

随着世界经济和科技技术的快速发展,世界各国的地位、实力及其在世界事务中的作用也在发生着变化。黄金的市场需求及价格变化之所以能够引起世界各国的普遍关注,是因为黄金的地位及其对相关方面的影响仍然是重要的。从世界黄金协会提供的数据看,黄金仍然是国家战略储备的主体。

根据20079月份的最新统计(见下图),目前全球官方黄金储备总量为30,120吨,其中美国拥有8133.50吨,占27%,并且占其本国储备总额的75.8%。官方黄金储备最多的9个国家/地区/国际组织存有23,131吨黄金,占全球官方储备总量的76.8%。除了加拿大和英国以外,西方七大工业国(还有美国、法国、德国、意大利和日本)的黄金储备均位居世界前列。很显然,实力越强大的国家其黄金储备也越多,而中国的黄金储备规模与其日益提升的国际政治和经济地位是严重不符的。

部分国家、地区和国际组织的黄金储备(20079月公布数据)

1

美国

8,133.50

75.80%

2

德国

3,417.50

62.70%

3

国际货币基金组织

3,217.30

其数据无法计算该比例

4

法国

2,658.40

55.20%

5

意大利

2,451.80

64.00%

6

瑞士

1,242.10

40.30%

7

日本

765.2

1.80%

8

荷兰

640.9

55.60%

9

欧洲央行

604.7

23.70%

10

中国

600

0.90%

11

中国台湾省

423.3

3.30%

12

俄罗斯

407.5

2.10%

13

葡萄牙

382.6

87.20%

14

印度

357.7

3.40%

15

委内瑞拉

356.8

31.00%

16

英国

310.3

13.40%

17

黎巴嫩

286.8

31.70%

18

奥地利

281.8

42.90%

19

西班牙

281.6

35.00%

20

比利时

227.6

34.30%

21

阿尔及利亚

173.6

3.80%

22

瑞典

152.6

11.20%

23

国际清算银行

146.3

其数据无法计算该比例

24

利比亚

143.8

4.30%

25

沙特阿拉伯

143

10.90%

26

菲律宾

140.1

11.20%

27

新加坡

127.4

1.80%

28

南非

124.1

9.30%

29

土耳其

116.1

3.40%

30

希腊

112.1

78.40%

说到这里,也许有的投资者会提出疑问:为什么许多欧洲国家央行要大量抛售黄金,以至于从1999年开始不得不通过签订售金协议来限制其抛售活动?实际上,我们看到的只是表面现象。华盛顿协议签约国的央行共有近两万吨黄金储备,每年抛售几百吨只会对市场产生短期内的影响。同时,现在全世界每年矿产黄金至少超过2500吨,其中相当一部分作为投资进入市场或作为储备进入各国金库。因此,欧洲各大央行一年里抛售几百吨黄金并不表示黄金的战略储备地位降低了,而只是体现出黄金在一些国家储备多元化调整过程中的灵活性。

需要指出的是,有些国家实行的是藏金于民的政策,官方黄金储备并不高。如印度,数据显示其官方黄金储备只有357.7吨,在储备总额中也仅占3.4%。但据有关资料显示,印度民间的黄金存量至少有1万吨,白银的民间储藏量至少也有11万吨。现在,印度是世界上最大的黄金消费市场。另外,在九十年代的亚洲金融危机中,泰国、韩国等国家的民众纷纷拿出自己的黄金帮助国家克服金融危机,藏金于民的优势在此时得到了淋漓尽致的体现。

中国黄金市场处于起步阶段

综观中国黄金市场现状,不但国家缺乏长远的黄金储备规划,普通民众对黄金的投资意识也比较薄弱。但目前国内民众投资黄金的意识正在被唤醒,中国黄金市场在逐步开放后必将对全球黄金市场格局产生深远影响。我国黄金市场改革起始于1993年,这一年国务院63号函确立了黄金的市场化方向。20014月,当时的中国人民银行行长戴相龙宣布取消黄金统购统配的计划管理体制,在上海组建黄金交易所。200210月上海黄金交易所开业,标志着中国的黄金行业开始走向市场化。据初步统计,上海金交所会员单位年产金量约占全国的75%;用金量占全国的80%;冶炼能力占全国的90%。这些都体现了黄金市场化趋势的推进。

现任中国人民银行行长周小川20049在伦敦金银市场协会 (LBMA) 上海年会上表示,中国黄金市场应当逐步实现三个转变:从商品交易为主向金融交易为主的转变、由现货交易为主向期货交易为主的转变、由国内市场向国际市场的转变。这段话概括了中国黄金市场的现状和特点-以实物现货为主,市场封闭;同时也为其未来的发展趋势做了指引-以黄金金融衍生产品为主要交易方式的国际性黄金市场。

当今的黄金市场可分为商品性市场和金融性市场,商品实物黄金交易额不足总交易额的3%,90%以上的市场份额是黄金金融衍生品。也就是说,黄金金融衍生品的交易才是市场主流,而目前中国黄金市场还停留在以实物商品交易为主的阶段。以上海黄金交易所为例,作为我国唯一的黄金场内交易所,2005年该所年黄金交易量突破900吨,交易金额首次突破1000亿元人民币。但与世界上最大的黄金市场-伦敦黄金市场相比,上海黄金交易所的交易量不足其1%此外,中国黄金市场又是个相对封闭的市场,金交所的外资会员实行严格的审批制度,目前1家中外合资企业会员和12家外商独资与中外合资企业客户。2005年这类会员与客户的黄金交易量为 9427公斤,只占交易所交易总量的1.04%。缺乏国际金融机构的参与,造成国内黄金市场价格不能完全与国际市场接轨,有时甚至出现明显背离。

20079月,经国务院同意,中国证监会批准上海期货交易所上市黄金期货。在黄金期货的基础上,一系列衍生产品,包括期权,远期以及近几年异常火热的黄金ETF,甚至更多的创新产品都将逐步推出,进一步加大中国黄金市场的深度和广度。我国开展黄金期货交易具有重要意义:一是有利于广大企业和投资者利用黄金期货发现价格和套期保值,提高风险管理水平,增强国际竞争力;二是有利于进一步完善黄金市场体系和价格形成机制,形成现货市场、远期交易市场与期货市场互相促进,共同发展的局面;三是有利于打击黄金变相期货交易,维护投资者的合法利益。

我们相信,中国黄金市场在经历十几二十年的发展后,将逐步成为占据主导地位的国际黄金市场:首先是投资品种的丰富与多样化,黄金期货,期权,黄金存折,纸黄金,黄金EFT,黄金远期等产品不断推出并逐步完善。其次是市场主体的广泛参与,黄金市场作为投资性的金融市场不但吸引大量的境内机构和个人加入进来,同时开放国门,让国际性的大银行和大金商一同参与,从而使得与国际其他黄金市场逐步接轨。

文章来源:恒泰大通